쪽지가 도착했습니다.

→쪽지함 이동 ×
Skip to main content

본문내용

종목정보

종목토론카테고리

게시판버튼

게시글 제목

[S-Oil(010950)] 2Q22 영업이익 QoQ 증익되며 컨센 대폭 상회 전망

작성자 정보

대감

게시글 정보

조회 52 2022/06/13 05:42

게시글 내용

2Q22 영업이익 사상 최대치 전망. 컨센 77% 상회 전망


2Q22 영업이익은 1.4조원(QoQ +6%, YoY +148%)으로 사상 최대치를 기록할 전망이다. 이는 컨센(0.8조원)을 77% 상회하는 수치다. 전 사업부의 이익이 개선될 전망이다. 정유부문 영업이익은 1.1조원으로 전분기와 유사한 수준을 예상한다. 전분기 재고관련이익 0.45조원이 제거됨에도 불구 하고, OSP 상승분을 감안한 실질 정제마진이 QoQ +5$/bbl 이상 개선된 덕이다. 3월 평균 유가 110$과 6월 현재까지 평균 유가 114$, 5~6월 OSP 상승분을 감안하면 재고관련 이익 발생 가능성도 배제할 수 없다. 다만, 이를 제외한 보수적 관점에서 추정치를 산정했다. 5~6월 들어, 글로벌 정유사의 수율 조정으로 윤활기유, BTX/PX가 급등했으나, 납사/B-C는 약세를 보이기 시작했다. 따라서, 윤활기유/석유 화학 스프레드는 개선되는 중이다. 이로 인해, 2Q22는 물론 3Q22에도 영업이익은 개선될 전망이다. 울산 알킬레이션 공정 폭발사고와 관련된 부정적 효과는 크지 않다.


3Q22 영업이익 보수적 추정으로도 컨센 74% 상회


3Q22 영업이익은 최근 정제마진 초강세에도 불구하고 조정이 나타난다는 보수적 가정으로 1.18조원을 추정한다. 이는 현재 컨센 0.68조원 대비 74% 상회하는 수치다.


연간 추정치 대폭 상향. 유일한 리스크는 수요파괴


TP를 15만원에서 16만원으로 상향한다. 올해 실적 추정치를 33% 상향했기 때문이다. 2022년 ROE 43%, PER 3.9배, PBR 1.4배로 저평가 상태다. 배당 성향 30%를 감안한 DPS는 8,500원으로 배당수익률 7%의 고배당이 예상된다. 업황및 실적 측면에서 6~7월이 가장 중요하다. 1) 중국 봉쇄 해제로 5월 석유제품 순수출이 MoM -46% 급감했고, 지난 주발표된 중국 2차 수출쿼터를 감안하면 누적 수출쿼터는 YoY -41% 축소되어 하반기에도 중국 순수출이 대폭 늘어나기 힘들 것이기 때문이다. 2) 올해 미국은 평균 이상의 허리케인 시즌이 예상되어 현재의 타이트한 수급이 지속될 가능성이 높다. 3) 5월 말 EU의 원유금수 조치 발표와 관련한 유럽 정제설비의 정상 가동여부도 지켜볼 포인트다. 현 시점에서의 유일한 리스크는 높은 제품가에 따른 수요파괴뿐이다.


하나 윤재성

게시글 찬성/반대

  • 0추천
  • 0반대
내 아이디와 비밀번호가 유출되었다? 자세히보기 →

운영배심원의견

운영배심원 의견?
운영배심원의견이란
운영배심원 의견이란?
게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는
운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면
해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가
추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리
됩니다.

댓글목록

댓글 작성하기

댓글쓰기 0 / 1000

게시판버튼

광고영역