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[현대모비스(012330)] 2Q22Review: 하반기 실적 개선 강도가 관건

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대감

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조회 71 2022/07/25 09:16

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2Q22Review: 일회성 비용으로 기대치 하회


동사의 2 분기 실적은 매출액 12.3 조원(+19.7%yoy), 영업이익 4,020 억원(-28.8%yoy), 지배이익 7,690 억원(+28.5%yoy)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 13.2% 하회. SUV, 전기차 믹스 개선 효과와 원/달러 환율 상승으로 매출액은 전년비 큰 폭으로 상승하였으나 코로나 격려금 약 750 억원, 배터리 시스템 관련 비용 약 240 억원 등이 일회성 비용으로 발생하였으며 원자재 가격, 운송비 증가가 2 분기 실적에 부정적으로 작용함


사업 부문별 실적 요약


모듈 부문 : 총 매출액 9.8 조원(+19.3%yoy), 전동화 2.1 조원(+54.1%yoy), 부품제조 2.3 조원(+16.2%yoy), 모듈조립 5.46 조원(+10.9%yoy), 영업이익 -475 억원(적자전환, OPM -0.5%). 물류비 부담(-630 억원), 일회성 격려금(-630 억원), 배터리 시스템 관련 비용(-240 억원)이 우호적 환율 효과와 ASP 상승 효과를 상쇄하며 적자 전환


A/S 부문 : 매출액 2.43 조원(+21.2%yoy), 영업이익 4,508 억원(-4.8%yoy, OPM 18.5%). 우호적환율효과(+700 억원) 영향에도 불구하고 물류비 (-1,200 억원), 일회성 비용으로 감익


하반기 실적 개선 강도가 관건


일회성 비용을 제거한 2 분기 영업이익은 약 5,010 억원 수준으로 지난 분기 대비 개선세를 나타낸 것은 사실. 다만, 매출액 상승세에도 불구하고 이익 개선 효과가 미미한 점 우려됨. A/S 부문의 영업이익이 모듈 부문의 적자를 보완해 주고 있으나 이러한 흐름이 하반기에도 지속될 수 있을지는 미지수. 리-오프닝 초기 재고 확충을 위한 초과 수요가 나타나고 있으나 점진적으로 수요 감소세 나타날 가능성 있기 때문. 현대차/기아의 생산 회복으로 하반기 모듈 사업 부문의 흑자 전환 가시성은 높지만 개선폭에 대한 기대감은 낮춰야 될 것으로 판단됨.


동사의 2022 년 연간 영업이익 전망치를 기존 대비 7% 하향 조정하나 지분법이익 증가 반영해 지배이익 전망치는 4% 하향 조정함. 올해 1 분기를 저점으로 한 개선 추세 유효하므로 동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 31.5 만원을 유지함


유진 이재일

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