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[동원시스템즈(014820)] 이제 꽃길만 걷자

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조회 82 2020/08/03 10:04

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우려를 떨쳐낸 2분기 실적: 2Q20 연결 매출액 2,742억원(+0.7%), 연결 영업이익 275억원(+6.6%) 를 시현했다. 전년동기의 높은 실적 기저와 국내 음료시장 침체에 대한 우려를 떨쳐낸 호실적이다.  코로나19 영향으로 국내외 HMR 포장재 수요가 증가했고, 북미와 동남아향 스틸캔 수출도 호조를 이어갔다. 자회사 테크팩솔루션의 유리병 부문은 국내 주류 소비 감소로 매출이 10%대 감소했으나, 알루미늄 캔 소비는 혼술 문화 확산과 배달음식 소비 증가 수혜를 받은 것으로 추정된다.

Comment

하반기에는 더 붙을 게 많다: 지난해 4분기에 시작한 무균 음료충전(아셉틱) 사업이 성수기를 맞아 빠르게 안정되고 있다. 3분기에는 손익분기점 돌파가 가능할 것으로 예상되며, 연내에 2호기 설치도 완료될 예정이다. 지난해 상반기까지 순항하다 갑작스럽게 부진을 겪은 펫 푸드 포장재 수출은 점진 적으로 물량이 회복되고 있다. 신규투자가 진행 중인 햄캔 사업은 3분기부터, 알루미늄 광폭 압연기와 죽/밥 용기는 2021년부터 매출에 가세할 예정이다.

Action

밸류에이션 부담은 더 줄었다: 당사 영업이익 전망치 881억원(+17.2%)을 달성할 가능성이 한층 더높아졌다. 하반기에도 코로나19 2차 확산 가능성, 테크팩솔루션 유리병 용해로 보수 등의 변수들이 상존하지만, 상반기만큼 대내외 불확실성이 크지는 않을 전망이다. 2020년 예상실적 기준 P/E가 11배 수준까지 떨어져 밸류에이션 부담도 현저히 낮아진 상태다. 투자자들의 관심에서 멀어진 동안 글로벌 패키징 기업의 꿈에 한발한발 다가서고 있다.

DB금융 유경하

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