thinkpool

하나증권에서 23일 한국전력(015760)에 대해 "정상화로 한걸음"라며 투자의견을 'NEUTRAL'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 20,000원을 내놓았다.

하나증권 유재선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL'의견은 하나증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 한국전력(015760)에 대해 "목표주가를 20,000원으로 기존대비 11.1% 상향하며 투자의견 중립을 유지. 2024년 예상 BPS에 목표 PBR 0.33배를 적용. 4분기 실적은 시장 기대치를 상회할 전망. 시장 눈높이가 조금씩 조정되고 있지만 아직 추가 상향 여지가 있음. 기타비용 변동 여부에 따라 이익 규모는 달라질 수 있으나 11월까지 전력통계와 SMP 추이를 감안할 경우 흑자 기조는 4분기 이후에도 이어질 전망. 2024년 실적 기준 PBR 0.3배."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "4분기 매출액 21.8조원으로 전년대비 11.8% 증가할 전망. 계절적 비수기에 전년대비 전력수요 감소가 예상되나 누적된 전기요금 조정 및 11월 추가 인상 영향으로 외형 성장이 가능. 영업이익은 1.1조원을 기록하며 흑자 기조가 유지될 전망. 2023년 5~6월에 낮았던 국제유가가 SMP 하락으로 이어졌고 유연탄 가격도 지속적으로 하락해온 영향. 연료비와 구입전력비는 각각 6.1조원, 6.4조원으로 전년대비 40.0%, 45.9% 감소할 것으로 추정. 통상 4분기에는 ETS, 경영평가 성과급 등 기타 일회성 비용들이 크게 반영되나 온실가스배출권 가격 약세, 경영평가 등급 하락(D) 등으로 올해는 제한적일 전망. 홀수 연도에 반영되는 원전 사후처리비용 충당부채는 아직 개정 고시가 이뤄지지 않았음. 2024년 1분기 SMP가 다소 높아질 수 있으나 성수기라 만회가 가능하고 2분기부터 다시 완화되는 흐름이 예상되기 때문에 당분간 분기 기준 증익 추세가 지속될 전망."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 한때 2023년11월 18,000원을 저점으로 기록된 이후 최근에 20,000원까지 다시 상향조정되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'NEUTRAL'의견 및 목표주가 20,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 28,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋증권은 투자의견 '중립'에 목표주가 18,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2024.01.23 목표가 20,000 투자의견 NEUTRAL

- 2023.11.14 목표가 18,000 투자의견 NEUTRAL

- 2023.11.03 목표가 18,000 투자의견 NEUTRAL

- 2023.10.18 목표가 19,000 투자의견 NEUTRAL

- 2023.08.14 목표가 20,000 투자의견 NEUTRAL

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.23 목표가 20,000 투자의견 NEUTRAL 하나증권

- 2024.01.19 목표가 28,000 투자의견 BUY 메리츠증권

- 2024.01.16 목표가 27,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2023.11.15 목표가 18,000 투자의견 중립 미래에셋증권