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KB증권에서 24일 한온시스템(018880)에 대해 "3Q23 프리뷰: 영업이익 컨센서스 하회할 것"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 11,000원을 내놓았다.

KB증권 강성진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하다가 이번에 목표가가 하향조정되는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 한온시스템(018880)에 대해 "3Q23 영업이익은 621억원 (+0.5% YoY, -56.7% QoQ)을 기록할 전망. 이는 시장 컨센서스를 11.1% 하회하고, KB증권의 기존 전망을 36.8% 하회하는 것. 영업이익 전망치를 하향한 주된 원인은 비용 증가. 누적된 원재료 가격 인상 요인은 3Q23에도 적용되고 있지만, 아직 고객사에 대한 비용전가는 매출액에 반영되지 않은 것으로 보임. 주요 고객들의 부품수요도 저조했는데, 현대차그룹, Ford, VW의 한온시스템 부품에 대한 수요는 기존 예상보다 각각 5.0%, 7.4%, 1.4% 적었을 것으로 예상. 한온시스템의 주가는 지난 3개월간 17.7% 급락. 이는 2, 3차 벤더들의 공급 단가 인상에 따른 수익성 악화 우려를 반영한 것으로 보임. 그러나 가동률 개선 등에 힘입어 2023년 연간영업이익률은 4.4%로, 지난해 3.0%보다 월등히 개선될 것"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "투자의견에 대한 리스크 요인은 1) VW 등 주요 고객들의 친환경차 출하 부진, 2) 전기차 가격 경쟁에 따른 부품 마진 하향 압박, 3) 현대차그룹의 열관리 사업 내재화임"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 11,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 13,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 다올투자증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 8,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2023.10.24 목표가 11,000 투자의견 BUY

- 2023.07.24 목표가 12,000 투자의견 BUY

- 2023.03.30 목표가 12,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.10.24 목표가 11,000 투자의견 BUY KB증권

- 2023.10.19 목표가 10,500 투자의견 BUY 상상인증권

- 2023.10.19 목표가 8,000 투자의견 HOLD 다올투자증권

- 2023.10.18 목표가 11,000 투자의견 BUY 현대차증권