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[코웨이(021240)] 조용하지만 꾸준한 매력

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조회 55 2022/05/26 08:44

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조용하지만 꾸준한 매력


코웨이의 국내 렌탈 사업은 꾸준히 성장을 이어왔으며, 최근 코로나 제재가 완화하며 방판 영업에 유리한 환경이 조성될 것으로 전망된다. 맞춤형 제품, 수면 컨설팅 서비스 등신규 사업 확장에도 도움을 줄 것으로 판단한다. 1Q22 K-IFRS 연결 기준 매출액은 전년 동기대비 5.6% 증가한 9,280억원, 영업이익은 전년동기대비 1.1% 증가한 1,727억원을 기록했다. 당기순이익은 YoY 7.3% 증가한 1,349억원이었는데, 이는 서비스 매니저 소송 관련 충당부채 중 일부 환입이 발생한 영향이 있었다. 국내 렌탈 및 금융리스 매출액은 전년동기대비 6.6% 증가한 5,551억원을 기록했으며, 총 관리계정은 656만 계정으로 전년 동기대비 4.2% 증가해 안정적인 성장을 이어갔다. 노블 시리즈 등 혁신 제품 출시와 마케팅 강화로 렌탈 판매량 또한 35.3만대를 기록하면서 꾸준한 성장이 나타나고 있다. 월평균 해약률은 1% 미만 수준을 이어가고 있다.


1Q22 말레이시아 매출액은 YoY 9.3% 증가한 2,628억원, 영업이익은 YoY 4.3% 감소한 537억원을 기록했다. 이는 금융리스 관련 회계처리 변경에 따른 것이며, 기존 동일 기준 적용 시 매출액 및 영업이익은 각각 15.6%, 26% 성장했다. 미국 법인은 창고비와 판촉비 등 상승으로 영업이익이 YoY 57.8% 감소한 24억원을 기록했다. 시판 비중은 40% 수준으로 판단하며, 아마존향 재고가 소진되면서 3~4월 들어 판매량 회복은 확인되는 추세다.


투자의견 Buy 및 목표주가 90,000원 유지


코웨이에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 90,000원을 유지한다. 12MF 예상 실적 기준현 주가는 9.9배로 매력있는 수준이다. 안정적인 국내 사업 및 해외 확장 전략이 유효히 며, 거리두기 완화 또한 영업에 긍정적으로 전망한다.


이베스트 오린아

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