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[LG디스플레이(034220)] 흐려진 가시성

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대감

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조회 90 2022/07/05 21:02

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2Q22F 매출액 5.8조원(-10.4% QoQ), 영업적자 4,131억원(적전 QoQ) 전망


LG디스플레이의 2Q22 실적은 시장 전망치를 하회할 것으로 전망. COVID-19의 수혜를 받아온 컨슈머 IT 수요의 부진이 확대되며 동사의 출하 면적과 가격 모두 가이던스를 하회할 것으로 전망. 2분기 실적 부진의 주요 원인은 WOLED와 IT. TV는 LCD TV 패널의 가격 하락이 지속되는 가운데 WOLED 고객사의 재고 조정이 발생하며 Fab 가동률을 하향 조정. 2Q22F WOLED 출하량은 시장 기대치였던 200만대를 크게 하회할 것으로 예상되어 적자 축소폭이 제한적일 것으로 예상. 그동안 안정적인 수익성을 보여왔던 IT는 수요 부진에 더해 중국 Lockdown에 따른 주요 고객사향 부품 수급 이슈가 발생. 이는 IT 패널 출하 부진으로 이어져 수익성이 악화될 것으로 전망.


길어질 분기 적자


경기 둔화 가능성으로 IT 수요 부진은 하반기에도 이어질 것으로 예상됨. 따라서 TV와 IT 등 컨슈머 수요의 큰 반등을 기대하기 어려운 상황. LCD TV 패널의 경우 중화권 패널 업체의 가동률 하향이 전제되어야 가격 하락이 완화될 것으로 보임. 가동률 조정이 이루어지더라도 TV 수요 부진으로 가격 반등이 연내 나타나기는 힘들 것으로 예상. WOLED TV 역시 보수적으로 전망함. 연내 신규 고객사의 공급이 어렵다는 것으로 가정하고 증가한 광저우 Fab의 고정비를 감안하면 3분기까지 적자가 이어질 것으로 추정함. 주요 고객사향 IT 수요는 2분기에 나타났던 공급 이슈가 해소되며 이연 수요가 발생할 것으로 예상하나 전체적인 수요 둔화를 상쇄하기는 힘들다고 판단. 3Q22F에도 적자가 지속될 것으로 예상됨. 2022F 매출액 26.1조원(-12.7% YoY), 영업적자 2,526억원(적전 YoY)을 전망.


투자의견 Hold 유지, 목표주가 17,000원으로 하향


동사에 대해 투자의견 Hold를 유지하며 하향된 실적 추정치를 반영하여 목표주가를 17,000원으로 하향함. LCD 사업 축소가 추가적으로 이루어질 것으로 예상되나 OLED로의 체질 개선 과정에서 WOLED 수요 부진과 신규 고객사 유치의 불확실성 등은 단기적으로 주가에 부담 요소로 작용할 것. 중화권 패널 업체의 본격적인 가동률 조정 전까지 보수적 관점 유지.


케이프 박성순

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