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[LG디스플레이(034220)] 재고 이슈가 드러난 실적

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대감

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조회 38 2022/07/28 07:42

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2분기 영업적자 4,883억원으로 컨센서스 하회


- 2분기 매출액 5.6조원(-13% QoQ), 영업적자 4,883억원으로 컨센서스 하회, 한투 추정치 부합


- LCD 판가 하락과 더불어 중국 봉쇄로 노트북PC 등 생산 차질 발생해 패널 면적출하가 가이던스를 하회하며 큰 폭의 영업적자 시현. LCD 부문은 2천억원 이상의 영업적자 추정(vs. 1분기 영업흑자)


- 모바일 OLED는 비수기에 따른 출하량 감소로 전분기대비 영업적자 확대됐고, OLED TV는 전분기대비 출하량 늘었지만 전년동기대비로는 고정비가 증가(광저우 신규 라인 가동)해 영업적자 지속됐을 것으로 추정


- 세트(TV, PC 등)업체들의 재고 수준이 높아 패널 구매에 나서고 있지 않음을 확인


- 3분기 가이던스는 출하면적이 전분기대비 한자리수 중반% 증가, 면적판가는 OLED 제품 출하 증가로 20% 수준 상승할 것으로 제시


- 국내 LCD TV패널 라인은 단계적 다운사이징 진행중으로 내년에 생산 중단을 계획. IT용 LCD 생산능력은 지속 운영한다고 밝힘. 또한 신규 고객사향 OLED TV패널 공급 논의는 현재 진행되고 있지 않음


3분기 적자 지속되지만, 4분기에는 OLED 덕분에 흑자 전환할 것


- 3분기 매출액 6.9조원(+23% QoQ), 영업적자 1,499억원(적자지속) 예상


- 세트 재고가 해소되지 않는다면 패널 면적출하 둔화세는 지속될 전망. 다만 3분기는 LCD 적자 지속에도 불구하고 모바일 OLED 성수기 및 OLED TV패널 출하가 일부 정상화돼 적자폭 줄일 것


- 3분기말부터 LCD 판가 하락이 멈추고, OLED 사업이 흑자전환 되면서 4분기 전사 영업흑자 예상


- 투자의견 매수, 목표주가 20,000원(목표 PBR 0.5배 적용) 유지


한투 김정환

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