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[투데이리포트]CJ ENM, "글로벌 OTT의 성…" BUY-교보증권

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평민

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조회 49 2024/02/08 13:09

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교보증권에서 8일 CJ ENM(035760)에 대해 "글로벌 OTT의 성공 방식을 따른다"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 115,000원을 내놓았다.

교보증권 박성국 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 모습이다.

투자의견 및 목표주가 추이 그래프


◆ Report briefing

교보증권에서 CJ ENM(035760)에 대해 "4Q23 매출 1조 2,595억원(YoY -12.0%), OP 587억원(YoY 흑전)으로 컨센서스 (OP 291억원) 크게 상회. 호실적 주 요인은 1)오리지널 작품 판매로 티빙 손익개선, 2)시즌제 텐트폴 작품 판매로 피프스시즌 손익 개선, 3)연간 손익 부진으로 인한 인건비 감소. 23년 넷플릭스·디즈니플러스 비롯한 글로벌 OTT들은 1)광고형 요금제(AVOD) 도입, 2)무광고 요금제 가격 인상, 3)계정공유 단속으로 예상 밖의 신규 구독자 수 증가와 동시에 수익성 개선에 성공. 티빙도 이러한 성공 방식을 따라가는 중. 12월 신규 구독자 대상으로 가격 인상 단행했으며, 3월 광고형 요금제 도입 및 기존 구독자 대상 가격 인상 예정. 24년 티빙 OP -493억원으로 23년 -1,419억원 대비 크게 개선될 것으로 예상."라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "투자의견 Buy 유지하고, 목표주가 115,000원(+21.1%)으로 상향, 차선호주 유지. 목표주가는 SOTP로 산정. 부문별 가치는 미디어플랫폼 부문은 24년 예상 NOPAT에 OTT/제작사 평균 12MF PER 적용, 방송드라마 부문은 스튜디오드래곤 시가총액(1.7조원)과 피프스 시즌 평가 가치에 50% 할인 적용. 음악 부문은 엔터 3사 평균 12MF PER 적용."라고 밝혔다.


◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년4월 118,000원까지 높아졌다가 2023년11월 85,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 115,000원으로 새롭게 조정되고 있다.


오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 115,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 82,000원을 제시한 바 있다.


[교보증권 투자의견 추이]

- 2024.02.08 목표가 115,000 투자의견 BUY

- 2024.01.11 목표가 95,000 투자의견 BUY

- 2023.11.09 목표가 95,000 투자의견 BUY

- 2023.11.01 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2023.08.11 목표가 95,000 투자의견 BUY


[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.02.08 목표가 115,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.02.08 목표가 100,000 투자의견 BUY 흥국증권

- 2024.02.08 목표가 100,000 투자의견 BUY 한화투자증권

- 2024.02.08 목표가 110,000 투자의견 BUY 하나증권

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