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[아비코전자(036010)] 가파른 실적성장 구간

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조회 60 2022/07/11 21:34

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투자포인트


동사에 대한 투자포인트는 1) 차세대 DDR5 DRAM 전환에 따른 동사 메탈파워인덕터 제품의 중장기적(향후 2~3년) 매출성장 기대, 2) 자회사 아비코테크의 올해 흑자전환 전망, 3) 파워인덕터, 시그널인덕터 등 고객사 내 점유율 확대 예상, 4) 수동부품 국산화 진행에 따른 수혜 등이 있음.


향후 DDR5 DRAM 전환에 따른 파워인덕터(메탈) 매출 고성장 전망


DDR5는 DRAM 모듈에 PMIC(Power Management Integrated Circuit)가 채택되며 직접 전력관리가 가능해짐. 이외 온도센서, 데이터버퍼IC 등 반도체IC 탑재증가로 전류의 급격한 변화를 제어하는 파워인턱터 추가채택 예상(3~4개 탑재전망). 이는 동사의 메탈파워인덕터 공급증가를 이끌수 있는 요인. 특히 메탈파워인덕터는 기존 저항기 대비 높은 단가로 큰 폭의 외형 및 수익 증가에 기여할 전망. 다소 지연 가능성이 있지만 5/10 인텔의 DDR5지원 서버용 CPU 공개와 함께 공급이 가시화되고 있는 만큼 하반기 혹은 내년 동사의 메탈파워인덕터의 가파른 매출성장 기대.


자회사 아비코테크의 흑자전환 전망, 2022년 연결실적 가파른 성장 기대


PCB 제조업체인 자회사 아비코테크(지분 100%)의 2022년 흑자전환 기대. 2018년 인수 후 수주감소로 적자를 면치 못했던 아비코테크는 지난해 전장용 PCB 수주확대와 함께 빠른 매출성장 시현. 올해 1분기에는 매출액 228억원(YoY +49.3%), 영업이익 7.5억원으로 흑자전환. 현재 수주상황을 살펴볼 때 분기별로 이와 같은 매출 및 이익개선 추세는 이어질 것으로 판단.


2022년 연결 매출액 1,888억원(yoy +27.8%), 영업이익 148억원(yoy +348.5%)으로 추정. 올해는 메탈파워인덕터의 스마트폰 및 SSD향 고객사내 점유율 확대가 실적성장을 기인할 전망. 2018년 이전 동사의 실적성장을 이끌었던 시그널인덕터 역시 베트남법인 공급확대로 수익성 개선 및 고객사 점유율 확대 기대. 마지막으로 하반기 혹은 23년 DDR5향 메탈파워인덕터 매출기여 시 대폭적인 이익개선이 전망되는 만큼 현 주가는 상당부분 저평가 수준으로 판단.


부국 엄태웅

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