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통일중공업이 지난해 84억원의 영업이익을 내며 흑자로 돌아서,올해 이 회사로부터 지분법 평가익만 1백15억원을 확보할 것이란 분석

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   '가치투자(value investment)'의 대가인 워런 버핏이 한국시장에 투자한다면 어떤 종목을
   고를까.
  
   이에 대해 LG투자증권 김중곤 연구위원은 "버핏을 따라하는 투자자들은 한국전기초자 삼영
   소예 경동제약 등에 관심을 가져야 할 것"이라며 "가치투자는 박스권 장세가 예상되는 현 시
   점에서도 여전히 매력적인 투자방법"이라고 지적했다.
  
   가치투자란 주가가 기업의 본질가치에 비해 낮은 종목을 집중 투자한 뒤 장기보유하는 방식
   을 일컫는다.
  
   가치투자로 큰 돈을 번 미국 벅셔해서웨이의 버핏은 여섯 가지 투자원칙을 갖고 있다.
  
   △부채비율이 낮고 △자기자본이익률(ROE)이 높으며(과거 5∼10년)△영업이익률 역시 높아
   야 하고 △상장된 뒤 최소 10년이 지난 종목 중 △제조업체이며 △적정가치에 비해 25% 이
   상 저평가된 기업 등이다.
  
   이 조건 가운데 10년 이상 상장 조건은 국내 시장에 적용하기에 다소 무리가 있는 만큼 이를
   제외한 나머지 조건을 충족하는 10개(거래소 5개,코스닥 5개) 기업이 가치투자 관심종목으로
   선정됐다.
  
   이들 기업은 모두 ROE가 13%를 넘고 주가수익비율(PER)을 기준으로 한 주가의 적정가치가
   동종업계 평균에 비해 30∼40% 가량 저평가돼 있는 종목이다.
  
   김중곤 연구원은 "지난 2001년부터 그해 9·11테러 이후 10월말까지 미국과 한국증시는 박스
   권 등락을 거듭했으며 이 기간 중 가치주의 수익률은 전체 시장 수익률을 초과했다"며 "횡보
   장세가 예상되는 현 시점에도 가치투자가 여전히 유효하다"고 밝혔다.
  
   물론 가치투자 종목으로 거론된 종목은 거래량이 부족하다는 게 단점이다.
  
   이에 대해 박정구 가치투자자문 대표는 "안정적인 실적을 바탕으로 꾸준하게 배당을 하는 종
   목은 시세차익이란 개념보다도 금리 이상의 배당수익률을 얻는다는 관점으로 접근할 경우 장
   기적으로 시세차익까지 볼 수 있게 된다"고 말했다.

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   가치株가 뜬다..저평가 실적주에 개인들 은밀한 '러브콜'
  
  
   증시가 조정 양상을 보이면서 "가치주"에 매기가 몰리고 있다.
   가치주가 부각되고 있는 건 증시주변에 아직도 짙은 안개가 끼어있기 때문으로 풀이된다.
   경기회복은 불투명하고,미국경제는 디플레이션 논란에 휩싸여 있다.
   이때문에 투자자들은 거센 풍랑에서 투자자를 구해줄 "구명정"을 찾아나섰고,가치주를
   그 대안으로 삼고 있다는 지적이다.
  
   삼영 오뚜기 코오롱유화 계룡건설 삼천리 등이 대표적이다.
   이들 종목은 개인의 매수세에 힘입어 종합주가지수 변동에 관계없이 꾸준히 상승세를
   나타내고 있다.
  
   피데스투자자문 김한진 상무는 "인터넷주 등 성장주에 몰렸던 개인 매수세가 최근 실적이
   좋은데 시장에서 제대로 평가받지 못하는 저평가 종목으로 이동하고 있다"면서 "'큰손' 개인
   이 상당수 이런 종목 매수에 가담하면서 주가를 움직이고 있다"고 말했다.
  
   ◆개인이 움직인다
  
   16일 개인은 1천92억원어치를 순매수하며 3일째 매수 우위를 이어갔다.
   반면 기관은 1천7백38억원 어치를 순매도하는 등 최근 3일동안 2천여억원어치를
   순매도했다.
  
   기관의 물량을 개인이 소화하는 양상이다.
   대우증권 홍성국 투자분석부장은 "개인은 외국인과 기관의 매수가 부진한 틈을 타 한발 앞서
   움직이고 있다"면서 "매수 종목을 성장주에서 가치주로 바꾸는 게 큰 특징"이라고 말했다.
  
   ◆왜 가치주인가
  
   최근 성장주와 지수 관련 대형주가 급등한 게 사실이다.
   단기 급등에 따른 부담감이 있는 터에 차익실현 욕구까지 자극할만하다.
   이런 점때문에 최근 기관과 외국인이 매도세를 보였다는 지적이다.
   이때문에 종합주가지수도 자연스럽게 조정 양상을 보이고 있다.
   노사문제와 북핵 등 '컨트리 리스크'가 여전하다는 점도 대형주에 대한 매기를 제한시키고
   있다.
  
   대우증권 홍 부장은 "성장주의 급등으로 가치주의 주가가 상대적으로 저평가되고 있
   다"며 "이런 점이 실적이 뒷받침되는 가치주를 달리 보게 만들고 있다"고 말했다.
  
   대우증권은 이런 종목으로 계룡건설 넥센타이어 삼영 삼천리 한일시멘트 퍼시스 오뚜기
   신무림제지 코오롱유화 동아제약 등 14개를 꼽았다.
  
   홍 부장은 "3월중반 전쟁 리스크 등이 감소하면서 리스크가 다시 증가하자 성장주에 투자했
   던 개인들이 가치주에 관심을 갖는 상황"이라고 분석했다.
  
   ◆가치주 장세 언제까지 가려나
  
   전문가들은 가치주 열기가 당분간 지속될 것으로 관측한다.
  
   동원증권 강성모 부장은 "대외 리스크가 여전히 남아 있는 한 개별 종목 위주의 장세가
   당분간 지속될 것으로 보인다"면서 "지난 2년간 사례로 볼 때 1분기 실적 발표와 2분기
   실적예상이 교차하는 5,6월엔 1,2분기 실적이 추세적으로 호전되고 있는 종목 중심의
   상승장이 펼쳐졌다"고 말했다.
  
   강 부장은 최근 미국에서도 인터넷주에 거품논쟁이 불거지면서 가치주에 매기가 이동하는
   조짐이라고 덧붙였다.
  
   임원기 기자 wonkis@hankyung.com

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