thinkpool

그동안 눈팅만했던 장투자입니다. 투자 참고 하세요.

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2006/01/22 03:25   조회: 6545   스크랩: 2  


의도적인 악재생성과정 과 단기성 자금이탈현상



I. 옵션에서 큰 손실을 보았던 외국인

가) 위의 도표는 1월12일 옵션만기시기의 외국인 풋옵션 현황 입니다.

당시 외국인은 선물매도포지션과 풋옵션매수 포지션(510억원)을 유지하고 있었으나 기관의 프로그램매수(차익 및 비차익 동시유입)에 의한 지수의 상승으로 손실이 나타났습니다.

12월8일 만기 때도 268억원의 풋옵션 매수를 보유하고 있어 손실폭이 만만치가 않았던 외국인 입니다.

두달 동안의 선물 및 옵션에서의 손실폭을 단기 급락을 유도하여 오히려 수익구조로 전환시켜버린 한주였습니다.

나) 위의 그래프는 풋옵션 170.00 챠트입니다.

   화요일부터 단기 급락을 유도하여 외국인 보유의 풋옵션 172.50, 170.00, 167.50 을 10배 가까이 끌어 올리며 두달 동안의 손실에 대한 한풀이를 하였습니다.



II. 악재생성과정과 단기낙폭 확대

가) ‘이란’의 악재는 ‘북핵’문제와 함께 외국인(국제투기자본)의 의도에 의하여 3~4년간은 립서비스 차원에서 끊임없이 증시를 괴롭히는 재료가 될 것입니다.

나) ‘나이지리아’ 석유시설폭파설 역시 확인이 불가하며 의도에 의하여 얼마든지 만들어 질 수 있는 재료입니다.

다) 특히나 지난주 알 카에다의 2인자를 잡는 다는 구실로 ‘파키스탄’에 폭탄을 투하하여 선량한 시민 15명이 사망하였다는 뉴스를 독자께서는 곱씹어 보아야 할 것입니다.



III. 악재의 생성 과정에서 거래세 및 부가세 문제를 교묘하게 이용하여 개인의 심리를 패닉상태로 몰아 마루보주음봉을 유도함으로써 풋옵션프리미엄을 최대한 확대시켰던 상황입니다.



IV. 미국과 한국 모두 자금의 일시적인 이동 현상에 불과 합니다.

가) 미국

미국의 투자자금은 원유선물을 매수하고 악재를 생성하며 유가를 끌어올리는 모습이 역력합니다.
미국은 한국과 달리 금 및 원유, 채권등 자금의 이동이 빈번하게 나타나는 곳입니다.

나)    한국

한국에서의 외국계 자금은 외국인의 채권선물매도가 대량유입되고 있는 것으로 보아 채권시장으로 유입이 되고 있으며, 한국정부의 적극적인 환율방어 에도 불구하고 환율시장이 횡보 국면을 보이는 것은 외국인의 자금 이탈은 전혀 나타나지 않고 있다는 증거입니다.

즉 미국과 한국 모두 자금의 이동 유형이 원유선물시장이나 채권선물시장에서 일시적인 단기차익을 노리고 움직이는 단기성 자금이지 증시를 이탈하는 자금이 아니므로 미국증시는 원유시장에서의 자금유입이 되는 시점, 한국증시는 채권시장에서의 자금이탈이 되는 시점이 바닥을 다지고 재상승하는 시점이 될 것입니다.



V. 1,300P는 매도 자제 구간

위의 도표는 개인과 외국인의 풋옵션 포지션을 나타내는 것입니다.

외국인은 1,200P돌파 시점부터 약한 선물매도포지션과 왕성한 풋옵션매수포지션을 유지하여 왔으나 지수의 지속상승 과정에서 손실이 나타났습니다.

그러나 지금은 외국인의 의도에 의하여 움직이는 장세가 되었으므로 외국인의 포지션분석이 필수가 되었습니다.

가) 개인의 풋옵션포지션이 165.00(1,281P)에 포진하고 있으므로 1,290P를 바닥으로 생각하시고 개인 미수금이 털리게 되면 급격한 반등이 예상되므로 만일의 경우 1,300P가 이탈이 된다면 투매에 동참하시면 안 되는 구간입니다.

나) 외국인의 풋옵션포지션이 172.50(1,339P)~167.50(1,300P)에 형성되고 있어 외국인의 차익실현이 나타나는 구간이면 지수의 상승전환이 가능하겠으나 아직은 외국인의 선물포지션이 누적으로 매도포지션을 형성하고 있어 외국인의 선물포지션 변화에도 관심을 가져 할 상황입니다.


VI. 투자전략

추가 하락이 나온다면 하방조정의 끝자락이 되겠으나 투기자금의 이동이 어느 시점에 안정적으로 유입될 것이냐에 따라 기간조정의 기간이 결정될 것으로 보아 그리 서두를 장세도 아니지만 항시 조정이 완료되는 시점 이전에 핵심우량주는 바닥을 먼저 잡는 다는 공식쯤은 염두에 두시고 투자전략을 짜시는 것이 현명한 판단이라 생각됩니다.

국내증시는 채권시장에서의 자금이탈이 있어야 외국인의 매수가 유입이 될 것이나 최근 국내증시는 자금이 풍부해진 기관의 역량도 무시할 수는 없는 것으로 판단됩니다.

갈 길이 먼 주식시장 입니다.

좋은 주식, 우량주를 잘 선별하여 성투하시길 바랍니다.