thinkpool

[이데일리 김국헌기자] 현대증권은 23일 광주신세계에 대해 "4분기 실적은 예상수준이지만 이마트 판매관리비 증가로 앞으로 주가상승 모멘텀은 강하지 않다"며 `시장수익률` 투자의견을 유지했다.◇광주신세계(037710)▲4분기 실적은 소비활동 회복 지속 등으로 예상과 유사한 수준에서 나옴. 상반기까지 소비활동 호조 및 판촉비 부담 완화로 실적 개선은 지속될 전망임. 단지 하반기에는 이마트 출점에 따른 일시적 비용 증가로 실적 개선이 둔화될 전망이어서 주식가치 부담(2006F PER 약 12배, 시장대비 약 21% 할증)은 남아 있음.▲4분기 실적은 총매출액 702억원(전년동기 대비 3.7% 증가), 영업이익 79억원(전년동기 대비 26.8% 증가) 및 경상이익 80억원(전년동기 대비 243% 증가)으로 나타남.▲성수기인 연말 의류 및 잡화 매출이 호조를 보였고 판촉비 절감이 지속됨에 따라 동사의 실적도 예상 수준에서 나옴. 영업외부문에서도 2004년과 달리 일회성 손실(이마트 건축관련 사무동 집기 페기손)이 없어 경상이익 증가율이 높게 나타남.▲한편, 신규 이마트 출점이 6월 내지 7월에 예정되어 있어 이에 따른 백화점 식품매장의 철수 및 신규 생활잡화 브랜드 유치로 수익성 개선이 기대되지만 초기 출점 비용(인건비 및 판촉비) 등 판관비 부담으로 하반기 실적 개선은 둔화될 전망임.▲동사의 주가는 지난 3개월 동안 시장대비 소폭 초과 상승했고 지난 1개월간은 시장대비 10% 이상 초과 상승하고 있는데 이는 소비활동 호조에 따른 실적 개선 및 성장에 따른 기대감이 일부 작용한 것으로 보임. 주식가치 부담이 남아 있어 주가모멘텀이 강하지 않을 전망임.(이상구 애널리스트)이데일리ⓒ 1등 경제정보 멀티미디어.

▶기업분석 자세히 보기