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[이데일리 김국헌기자] 교보증권은 25일 광주신세계에 대해 "지난해 실적에서 수익성이 크게 향상됐고, 올해 이마트 개점으로 사업영역을 확대해 성장성이 높아졌다"며 목표주가를 18만7000원으로 기존대비 10% 상향 조정했다. `매수` 투자의견은 유지했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. ◇광주신세계(037710)-2005년 4분기 및 연간 실적; 매출액 감소에도 불구 영업이익의 큰 폭 증가광주신세계의 2005년 4분기·연간 영업실적은 매우 양호한 모습을 나타냈음. 4분기 총매출액은 전년동기대비 4% 증가한 702억원을 기록했지만, 순매출액은 3.7% 감소한 249억9000만원을 달성. 이는 특정원가 형태가 대부분인 의류와 잡화매출 비중이 상대적으로 증가한 반면 직매입 비중이 높은 식품부문의 매출비중 감소와 관리효율 제고를 위한 직매입부문의 특정전환에 따른 것.- 한편 영업수익성은 크게 호전되었는데, 먼저 매출총이익은 마진이 높은 의류 및 잡화의 매출비중 증가로 전년동기비 6.0% 증가한 220억원을 기록. 영업이익은 매출총이익률의 제고와 판매촉진비 절감을 통한 판관비부담 감소로 전년동기비 26.8% 증가한 78억7000만원을 기록. 한편 경상이익과 순이익은 각각 242.7%, 283.2% 증가한 80억5000만원과 60억1000만원을 기록. 이는 2004년 12월 제 2주차장 건물과 관련된 폐기손실 39억원 반영에 대한 기저효과에 따른 것임.- 2005년 연간 매출액은 전년동기비 3.9% 감소한 951억원을 기록했지만 영업이익은 22.9% 증가한 249억9000만원을 기록했음. 영업이익률은 26.3%로 전년대비 1.9%p 호전됨. 경상이익과 순이익은 각각 전년대비 48.4%, 54.3% 증가한 260억5000만원과 189억4000만원을 기록함.- 본격적인 수익성 강화 추세 확인지난해 4분기와 연간실적에서 보여준 또 하나의 긍정적인 측면은 외형성장률을 크게 상회하는 수익성 향상임. 이는 그동안 구조조정과 효율적인 판관비 집행 등으로 수익구조가 크게 강화된 데 따른 것임. 2006년 사업 포트폴리오의 안정화와 함께 성장성 부각.- 광주신세계는 수익확대 및 수익소스 다원화를 기하기 위해 광주신세계 이마트 E-Mart(매장면적 5000평)에 대한 투자를 단행했고, 완공은 올해 6월로 개점시기는 늦어도 7월 내에 가능할 것으로 판단됨. 이로써 그동안 백화점 단일사업에서 할인점까지 사업영역을 확대함으로써 사업 포트폴리오의 안정화와 함께 성장성 부각의 중요한 촉매역할을 할 전망임. 본격적인 영업이 시작되는 2007년부터는 동사 성장의 주요 엔진으로 작용할 것임. 이에 따라 2006·2007년 광주신세계의 매출액 성장률은 73.0%, 43.6%를 기록할 것이며, 주당순이익(EPS) 성장률은 각각 9.7%, 39.5%로 전망됨. (박종렬 애널리스트)이데일리ⓒ 1등 경제정보 멀티미디어.

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