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[자동차] 중고차 가치 사상 최고치, 3가지 투자 아이디어

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조회 206 2021/05/18 07:34

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* 미국 4월 중고차지수는 1953년 이후 최고치 기록, 물가지수 서프라이즈로 이어짐. 

*   중고차 가치 급등의 원인은 미국의 이동수요 초호황에 신차공급 부족으로 중고가 수요 강세가 주요원인. 그 외 전기차 전환으로 중고차는 징검다리 역할을 할 전망. 

*   중장기적으로 이어질 중고차 가치 강세의 수혜주는 1)렌터카업체, 2)타이어업체, 3)금융사업부 이익 비중이 30%인 현대차.
 

WHAT’S THE STORY?

4월, 미국 중고차 지수 사상최고치: 중고차 지수는 166.3달러(+21%YoY/+10%MoM)로 1953년 이후 최고치 기록.

▶ 미국 물가지수 급등의 원인: 미국 CPI가 +4.2%YoY/+0.8%MoM, Core CPI는 +3.0%YoY/+0.9%MoM 기록.  Core CPI +0.9%MoM은 1982년 4월 이후 최대치. 

  중고차 지수 비중은 2.75%에 불과: 중고차 지수 +0.9%MoM상승이 물가지수 상승의 34%를 설명. 

  중고차 수요 강세, 신차공급 부족: 미국은 백신보급에 따라 야외활동, 여행, 출장 등의 수요가 급증하면서 이동수요의 초호황 기록 중. 신차, 중고차, 렌터카 모두 수요 강세. 한편, 차량용 반도체 부족으로 신차 공급이 수요를 못 따라가면서 중고차 수요가 크게 증가. J.D.Power에 의하면 4월 미국 신차 평균판매 단가는 37,572달러(+7%YoY) / 미국 중고차 평균 판매가격은 25,463달러(+17%YoY)로 역사상 최고치 기록. 4월 중고차 거래대수는 3.4백만대(+58%YoY.

  중장기적으로 중고차 수요 강세 유지 전망: 차량용 반도체 부족은 5~6월에 Peak Out전망. 그러나 이후에도 중고차 수요 및 가격은 중장기적으로 강세를 유지할 것으로 예상. 현재는 내연기관차에서 전기차로 전환이 진행 중. 21년 1분기 글로벌 완성차 수요는 2,182만대로 (+23.3%YoY), 내연기관이 2,065만대(+19.9%YoY), 전기차가 172만대로(+146.8%YoY), 2020년 4.5% 대비 5.4%로 비중 확대. 상당 수의 소비자는 1) 5~6년 뒤 중고차 가치 하락 부담, 2) 2~3년 뒤 전기차 출시 급증으로 마음에 드는 전기차를 기다리면서 중고차를 선택하는 수요가 있을 것으로 예상. 

중고차 가치 강세, 투자 아이디어 3가지 

  렌터카 업체, 수요 및 자산가치 상승: 대부분의 자산을 차지하는 차량이 매각가치가 상승하면서 구조적인 수익성 개선 예상. 2020년 5월 파산보호 신청을 했던 Hertz는 렌터카 수요 급증 및 중고차 가치 상승으로 2021년 YTD주가는 440% 상승. 미국의 1위 렌터카 업체인 Avis는 역사상 신고가 기록 중. 한국시장에서도 SK렌터카, 레드캡투어 주가가 연초대비 각각 40% 및 64% 상승.

  타이어업체, 이동 수요 호황의 수혜주: 신차 증가보다 중고차, 렌터카 수요가 더 호황을 기록하면서 RE(교체용)타이어 수요가 빠르게 회복 중. 글로벌 타이어업체는 미국의 이동수요 초 호황은 백신 접종에 따라 유럽 중국 기타 신흥시장으로 확산될 전망. 수익성이 높은 RE수요의 강세로 실적 서프라이즈가 이어질 전망. 글로벌 타이어업체인 브릿지스톤 및 미쉐린의 2021년YTD 주가는 각각 37% 및 17% 상승. 

  현대차, 금융부분 실적 호조 전망: 코로나19이후 미국 금융법인의 실적이 중고차 가치 증가에 힘입어 빠르게 개선 중. 현대캐피탈도 한국시장에서 렌터카 3위업체로 렌터카 수요증가 및 중고차 가치 상승의 수혜예상. 현대차는 미국금융법인의 지분율 80%, 현대캐피탈 지분율 59.68% 보유. 1Q21에 현대차 금융부분 실적은 매출 4조2,870억원(+2.7%YoY) 및 영업이익이 5,200억원(+43%YoY)으로 OPM 12.4% 기록. 금융부분 이익은 연결영업이익의 30%를 차지. 중고차 가치 강세로 인해 금융부분 실적 호조가 이어질 전망.

삼성 임은영

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