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누리텔레콤-올해부터 실적 Level-up [교보증권-김동하] 

? 올해부터 실적 Level-up 

올해 연결 실적은 매출액 585억원(yoy+51%), 영업이익 104억원(yoy+829%), 순이익 93억원(yoy+534%)로 사측 경영 계획을 크게 상회할 것으로 추정. 외형은 가나, 남아공, 인도 등 해외 向 매출 증가 등을 감안 시 유사하게봄. 그러나 이익 측면에서는 고 부가가치 제품인 선불식 검침기 수출 증가에따라 수익성이 큰 폭으로 개선될 것으로 예상하기 때문. 1Q부터 해외 向 매출증가되며 큰 폭의 실적 개선 가능성이 있다고 판단 

? 해외 向 매출 본격화 

동사는 올해부터 해외 向 매출 증가를 통해 실적 Level-up이 될 것. 지난해부터 AMI(지능형 검침 인프라)를 수주한 가나, 남아공 등 아프리카 지역으로부터 본격적 매출이 발생할 예정이기 때문. 이에 따라 해외 AMI 사업 매출액은 240억원 내외를 기록하며 연결 매출액의 41%를 차지할 것으로 예상. 현재 이라크, 노르웨이 등에도 영업이 진행되고 있어 해외 수주 잔고의 증가가 기대(1Q15 기준 해외 수주 잔고는 358억원) 

? 대부분 거래 국가가 개발도상국. 해당 국가들의 경우 여전히 사용료를 내지않고 다른 가구의 전기를 끌어 쓰는 도전(盜電)이 빈번해 검침기 보급이 시급한 상태. 이에 사용료를 미리 충전해 놓고 전기를 사용하는 선불식 검침기 수요가 급증하고 있음. 현재까지 선불식 검침기 생산 업체는 동사가 유일해 아프리카, 중동 등에 공격적 수주 정책을 펴고 있기 때문. 또한 거래상대가 국가전력청이고, 수출입은행을 통해 결제를 받기 때문에 결제 리스크는 없음 

[출처] 증권커뮤니티 주담 - 시장찌라시 게시판