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◆ Report briefing

프리미엄 영어시장의 강자





HMC증권은 정상제이엘에스(040420)에 대해 "교육 대상 연령층은 초등과 중등생으로 이중 상위 10% 학생들을 Target으로 하고 있는데, 수준 높은 교사들(Bi-lingual, 6년 이상 장기 근속자 50% 이상)을 안정적으로 확보하고 있고, 고객 Royalty(평균 수강기간 3.5년)가 높다는 점이 강점"라고 분석했다. 또한 HMC증권은 "외형 성장의 주된 배경은 분원수(7개 순증)와 재원생수(CHESS +52.7%, ACE +28.2%) 증가가 기여했는데, 2008년 29개(직영점28/Franchise1)에서 2009년 65개(34/31), 2010년 101개(40/61), 2011년 137개(46/91)로 점차 늘려나갈 계획"라고 밝혔다. 한편 "동사는 우리별텔레콤 지분을 인수하는 과정에서 약 250억원의 차입금이 발생했는데, 2008년도에 영업활동을 통해 130억원을 상환했고, 2009년도 들어서도 추가적으로 20억원을 상환한 바 있다. 나머지 100억원은 자사주 매각과 영업활동을 통해 확보되는 자금으로 2009년 중에 해소할 것으로 보여 연중 무차입 경영이 가능할 것으로 예상된다"라고 전망했다.