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[메디아나(041920)] 이제껏 본 적 없던 실적을 보게 될 것

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조회 370 2020/04/29 09:10

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1분기 영업이익 32억원(+196% YoY) 기록

1Q20 매출액과 영업이익은 각각 137억원(+35% 이하 YoY), 32억원(+196%) 을 기록했다. 높은 실적 성장은 1)코로나19로 인한 환자감시장치의 수요 증가, 2)우호적인 원/달러 환율 덕분이다. 코로나19 관련 수요는 2월말부터 실적에 반영된 것으로 파악된다. 사업부별로는 맥박산소측정기(Pulse Oximeter) 해외 ODM 매출액이 59억원(+105%)로 성장을 이끌었다.

영업이익률은 영업레버리지 효과 등으로 전년대비 13%p 개선된 23%를 기록 했다. 지난 2년간 단행된 인력 구조조정(2017년 말 245명 → 2019년 말 156 명) 덕분에 영업레버리지가 크게 작용했다.

본격적인 수혜는 2분기부터; 2Q20 영업이익 102억원(+291% YoY) 기대

맥박산소측정기의 경우 수주에서 매출 인식까지 2~3개월 소요된다. 해외 ODM 수주 상황 감안시 올 상반기 매출액은 지난해 연간 매출과 비슷한 수준으로 추 정된다. 2Q20 매출액과 영업이익은 각각 319억원(+138%), 102억원(+291%) 이 기대된다. 영업이익률은 32%(+13%p)로 전망된다.

코로나19 사태 진정 이후에도 고객사의 재고 re-stocking 수요 기대

2020년 매출액과 영업이익은 각각 875억원(+81%), 243억원(+215%)이 예 상된다. 이제껏 본 적 없던 실적이다. 코로나19로 인한 단기 글로벌 수요 급증 은 시간이 지날수록 해소된다. 그러나 고객사의 재고 re-stocking 수요 감안시 하반기(419억원)에도 상반기(456억원) 수준의 매출액을 추정한다. 수요 증가 가 지속될 때는 실적 추정치 상향이 가능하다. 현 주가는 2020F 8배, 2021F 15배다. 실적 성장에 따른 지속적인 밸류에이션 리레이팅이 기대된다.

신한 김규리

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