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[메디아나(041920)] 2분기만큼 3분기도 좋다

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조회 343 2020/06/24 07:38

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2Q20 영업이익 85억원(+225% YoY) 전망

2Q20 매출액은 278억원(+107% 이하 YoY)이 예상된다. 높은 실적 성장은 1) COVID19로 인한 환자감시장치의 수요 증가, 2)우호적인 원/달러 환율 덕분이다. 해외 ODM 매출액이 191억원(+212%)로 성장을 이끌었다. 영업이익은  85억원(+225%)으로 전망된다. 영업이익률은 31%로 크게 개선되겠다.

3분기도 좋다; 3Q20 영업이익 78억원(+256% YoY) 전망

3Q20 매출액은 263억원(+116%)이 기대된다. 1)원재료 수급 문제로 일부 매출이 3분기로 이연되었고, 2)글로벌 의료 인프라 구축에 따른 환자감시장치 수요가 여전히 높기 때문이다. 2020년 매출액과 영업이익은 각각 886억원 (+83%), 250억원(+225%)이 예상된다. 이제껏 본 적 없던 실적이다.

2021년에 실적이 급감할 가능성은 낮다. 환자감시장치는 기초 의료 인프라 장비인 만큼 COVID19와 같은 팬데믹 현상 이후 정부, 지자체 등의 투자에 직접 수혜를 받는다. 단기에 수요가 급감할 확률은 낮다. 오히려 의료 인프라 구축 수요 증가가 지속될 때는 실적 추정치 상향이 가능하다. 신제품(체성분 분석기, 카테터 등) 또한 실적을 받쳐준다. 2021년 매출액 898억원을 전망한다.

투자의견 ’매수’, 목표주가 30,000원 유지

투자의견 ’매수’, 목표주가 30,000원 유지한다. 목표주가는 2020~2021년 평균 EPS 2,322원에 Target PER 13배를 적용했다. Target PER 13배는 동종업체 평균 PER 10.4배를 25% 할증했다. 할증 이유는 상대적으로 높은 실적 성장성이다. 동사의 향후 2년간 순이익 성장률은 73%로 동종업체 평균 24% 대비 높다.

현 주가는 2020F PER 7.9배다. 1)단기 실적 성장(2020F 매출액 +83%), 2) 신제품 출시(체성분 분석기, 카테터 등)로 인한 중기 실적 성장(향후 3년간 매출액 CAGR 27%), 3) COVID19 이후 국내 의료기기에 대한 글로벌 관심 증가에 따른 지속적인 밸류에이션 리레이팅이 기대된다.

신한 김규리

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