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[메디아나(041920)] 2Q20 Review: 좋은 실적 그대로 쭉

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조회 312 2020/07/28 08:49

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2Q20 영업이익 65억원으로 148% YoY 성장

2Q20 매출액과 영업이익은 236억원(+76% 이하 YoY), 65억원(+148%)을기록했다. 일부 원재료 수급 이슈로 기존 추정치 대비 하회했으나 1)COVID 19 로 인한 환자감시장치의 수요 증가, 2)우호적인 원/달러 환율 덕분에 고성장을 기록했다. 해외 ODM 매출액이 130억원(+113%)으로 성장을 이끌었다.

3분기도 좋다; 3Q20 영업이익 64억원(+191% YoY) 전망

환자감시장치는 기초 의료 인프라 장비인 만큼 COVID19와 같은 팬데믹 현상 이후 정부, 지자체 등의 투자에 직접 수혜를 받는다. 단기에 수요가 급감할 확률은 낮다. 오히려 의료 인프라 구축 수요 증가가 지속될 때는 실적 추정치 상향이 가능하다. 3Q20 매출액과 영업이익은 각각 234억원(+91%), 64억원(+191%)이 예상된다.

4Q20부터는 마스크, 2021년부터는 신제품(체성분 분석기, 카테터 등)이 본격 적으로 실적에 반영되기 시작한다. 마스크 사업부는 FDA 승인을 획득한 뒤 월 300만장 CAPA로 시범 가동 중이다. 수출이 구체화되는 시점에 실적 추정치에 반영할 예정이다. 2020년 매출액과 영업이익은 각각 838억원(+73%), 224억원(+191%)으로 전망된다.

투자의견 ’매수’, 목표주가 30,000원 유지

투자의견 ‘매수’와 목표주가 30,000원을 유지한다. 목표주가는 2020~21년 평균 EPS 2,188원에 Target PER 14배를 적용했다. Target PER 14배는 동종업체 평균 PER 11.6배를 20% 할증했다. 현 주가는 2020F PER 9.0배다. 1)단기 실적 성장(2020F 매출액 +73%), 2)신제품 출시로 인한 중기 실적 성장(향후 3년간 매출액 CAGR 24%), 3) COVID19 이후 국내 의료기기에 대한 글로벌 관심 증가에 따른 지속적인 밸류에이션 리레이팅이 기대된다.

신한 김규리

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