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[이데일리 공희정기자] SK증권은 27일 휘닉스피디이(050090)에 대해 "플라즈마디스플에이패널(PDP)부문에서의 실적호조와 원가 경쟁력 등을 감안할 때 저평가되어 있다"며 목표주가 6400원, 투자의견 `매수`를 유지했다. 다음은 보고서의 주요 내용이다. ◇휘닉스피디이(050090)4분기 매출은 203억원으로 전분기대비 25.7% 증가하면서 예상치를 충족했다. PDP수요활황에 따른 파우더 매출증가가 주 요인이다. 주요 고객인 삼성SDI와 LG전자의 4분기 PDP모듈 출하량은 신규라인 가동과 시장수요 호조로 3분기 대비 각각 24.8%, 38.4% 증가했다. 이에 따라 회사의 PDP용 파우더 매출액도 4분기 113억원으로 전분기대비 43.6% 증가했다. 영업 이익도 57억원으로 전분기보다 28.1% 증가했다. 특히 지속된 판가인하에도 불구하고 꾸준한 원가개선으로 영업이익률이 27.8%로 3분기보다 소폭 상승했다. 경상이익은 예상보다 크게 감소했다. 적자사업부 구조조정을 위한 설비매각과 재고자산 정리 등으로 인한 일회성 비용이25억원이 소요되었기 때문이다.2006년에도 PDP수요증가로 인한 수혜가 지속될 전망이다. 대형 디지털 TV수요증가에 따라국내 업체들의 연간 PDP출하량은 625만대로 전년대비 57.0% 증가할 전망이다. 특히 42인치 HD급 및 50인치대의 대형기종 비중이 증가함에 따라 전체 PDP용 파우더 소요량은 전년대비 81.8% 증가할 것으로 예상된다. 이에 따라 올해 회사의 PDP파우더 매출액도 515억원으로 전년대비 54.1% 증가할 전망이다. TFT-LCD진영의 7세대 라인들이 본격 가동되면서 40인치급 LCD와의 가격경쟁 본격화에 따라 PDP파우더의 판가인하 압력이 올해도 계속될 것으로 전망된다. 그러나 경쟁사 대비 기술력 우위와 원가경쟁력 등을 감안할 때 여전히 높은수익성을 유지할 수 있을 것으로 판단된다. 현재 매출의 44%를 차지하고 있는 브라운관 부품 사업부문의 매출은 점진적으로 줄어들 전망이다. 이미 인건비 비중이 높은 Glass Rod와 Hermertic Assembly 등의 생산은 중국으로 이전했으며 남은 부분도 대부분 설비집약적 제품이라 향후 구조조정 비용이 크게 소요되지는 않을 것으로 판단된다.환율 및 판가하락 등을 감안해 2006년 및 2007년 예상 EPS를 각각 3.9%, 2.3% 소폭 하향조정한다. 그러나 최근 조정으로 현재주가는 예상 EPS기준 PER 7.5배 수준으로 valuation부담이 크게 완화되었다. PDP부문에서의 실적호조 및 원가 경쟁력 등을 감안할 때 저평가되어 있는 것으로 판단된다. 투자의견 매수를 유지하고 6개월 목표주가를 6,400원으로 유지한다.이데일리ⓒ 1등 경제정보 멀티미디어.

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