thinkpool

◆ Report briefing

2Q23 Pre: 실적 대비 너무 싼 주가

하나증권에서 CJ프레시웨이(051500)에 대해 "외식 경기 둔화 우려에도 불구하고 CJ프레시웨이의 올해 연결 영업이익은 YoY 14.1% 증가할 것으로 전망. 하반기 갈수록 동탄 물류센터 효율화 및 관계사 재고 소진이 가시화 되면서 실적 개선이 본격화될 것으로 예상. 4분기는 전년 일회성 비용 반영으로 베이스도 낮음. 중장기 급식 내에서의 CK 역할 확대를 통한 마진 개선, 식자재 시장 내 온라인 플랫폼 접목을 통한 효율화 증대가 기대. 급식 및 식자재 시장에서의 유의미한 점유율 확대 감안시 마진 개선 스토리는 여전히 유효하다는 판단. 현 주가는 12개월 Fwd PER 4.5배에 거래 중으로 매력적인 밸류에이션을 제공"라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "2분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 8,213억원(YoY 13.9%), 350억원(YoY 1.1%)으로 추정. 탑라인은 외식 경기 둔화 우려에도 불구하고 두 자리 수 성장을 지속 중인 것으로 파악되어 긍정적. ① 급식 매출은 ‘런치플레이션’ 기인한 식수 증가 및 수주 확대 기인해 YoY 20.0% 고성장을 지속할 것으로 추정. 견조한 탑라인 성장 기인해 YoY 마진 개선세도 이어질 것으로 전망. ② 식자재 매출은 YoY 13.0% 증가할 것으로 예상. 급식 및 FC 관련 식자재 출고는 여전히 고성장세이나, 원료/도매 채널 향 YoY 매출 감소는 상반기까지 불가피해 보임. 견조한 탑라인 성장에도 불구하고, ③ 물류비 및 동탄 물류센터 고정비 증가 등은 손익에 부담으로 작용할 전망. 식자재 마진은 소폭 하락(YoY -0.6%p down)할 것으로 추정"라고 밝혔다.