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◇비아이이엠티(052900)

- 1분기 대박 예감



- 플래시 메모리 카드 부품 출하 호조



- 신규사업은 수익성 개선에 크게 일조할 전망



- 2007년 적정 시가총액 현재 대비 두 배 이상 상승 전망







[이데일리 지영한기자] 현대증권은 16일 반도체장비 제조업체인 비아이이엠티가 올 1분기 사상 최대 매출을 달성할 것으로 전망했다. 최근 3일간 주가 하락은 펀더멘탈과 무관하다고 분석했다. 보고서 내용은 다음과 같다. 비아이이엠티의 2006년 1분기 매출은 삼성전자로부터 주문증가로 전분기 대비 50∼60% 이상 증가할 것으로 추정되며 분기별 사상 최대 매출 달성이 가능할 것으로 전망됨. 이는 1) D램 출하증가에 따른 D램 포장재 매출이 크게 증가하고 있으며, 2) 플래시 메모리 카드 수요증가에 의해 플래시 메모리 카드 부품 (Flash memory card lid.)의 출하량도 급증하고 있고, 3) 반도체, LCD 장비 부문의 수주 증가도 기대되기 때문. 특히 1분기에 플래시 메모리 카드 부품 출하량은 멀티미디어 휴대폰 수요증가에 따라 전분기 대비 62% 증가한 8.5백만개로 전망되며 이 같은 출하호조는 2006년 한해 동안 지속될 것으로 보여 올해 플래시 메모리 카드 부품 출하량은 전년대비 552% 증가한 58.3백만개로 추정됨. 또한 1월 들어 기존 고객인 삼성전자 뿐만 아니라 신규 고객인 Amkor로도 출하증가 추세를 기록하고 있어 향후 동 부문은 동사의 핵심 사업으로 자리매김할 전망. 2005년 4분기에 동사는 기존 알루미늄 제품 대비 특성이 우수하고 40%의 가격경쟁력을 보유한 HDD (Hard Disk Driver)의 핵심 부품인 Disk Damper를 개발하였음. 현재 동사의 Disk Damper는 삼성전자로부터 품질 테스트를 완료한 상태로, 2분기부터 본격적인 매출발생이 기대됨. 또한 HDD 포장재 일종인 HSA Tray도 제품 개발을 완료해 향후 한국 및 중국공장에서 생산을 개시할 예정임. 이는 1) 수입 제품 대비 50%의 가격경쟁력을 보유하고 있고, 2) 기존 D램 포장재 대비 판매단가가 평균 3∼5배 높아 Disk Damper와 더불어 향후 동사 수익성 개선에 크게 일조할 전망. 최근 3일간 동사 주가는 펀더멘틀과 무관하게 코스닥 시장하락과 더불어 14.7% 하락하였음. 현재 동사 주가는 2006년 예상 실적 기준, PER 6.6배에 거래되어 시장대비 37.8% 할인 거래되고 있으며 회사측의 실적 전망 기준으로도 PER 5.5배로 시장대비 48.2% 할인 거래되고 있는 상태임. 따라서 2006년 높은 수익성 개선에도 불구, 현재 시장대비 낮게 유지되고 있는 valuation을 고려해 투자의견 매수와 적정주가 11,500∼13,800원을 유지함. 현재 동사의 시가총액은 620억원에 불과하지만, 장기적인 관점에서 비아이이엠티의 적정 시가총액은 2007년 예상 실적에 시장대비 15% 할인한 목표 PER 9배를 적용해도 1,391억원으로 산출되어 현재 시가총액 대비 두 배 이상의 상승여력 (124%)을 보유한 것으로 판단됨. (김동원 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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