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NH증권은 26일 텔레칩스(054450)에 대해 "AP 시장 진입으로 수익성에 성장성까지"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 20,000원으로 내놓았다. NH증권 서원석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 NH증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 20,000원은 직전에 발표된 목표가 11,000원 대비 81.8% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 56.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





NH증권은 텔레칩스(054450)에 대해 "동사는 높은 수익성 뿐만 아니라 2010년 이후, Application Processor를 통한 높은 매출 성장세로 수익성과 성장성 2가지를 겸비하여 국내 대표 Fabless업체로 발돋움할 것으로 기대한다"라고 분석했다. 또한 NH증권은 "2009년 4월 개발 완료한 Application Processor(이하 AP)는 2010년 이후 동사의 성장 동력으로 회사의 차원을 한 단계 높일 성과로 시장 규모가 크고, 성장성이 높은 AP 시장에 성공적으로 진입함으로써 2010년 매출 1,481억원, 2011년 매출 2,054억원 달성이 가능하다고 예상한다"라고 밝혔다. 한편 "동사의 2009년 연간 실적 전망은 매출 898억원, 영업이익 150억원, 순이익 231억원으로 2008년 수준의 실적을 보일 것으로 전망되며, 특히 영업이익률 16.7%, 순이익률 25.8%의 높은 수익성을 유지할 것으로 기대한다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/2Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	841	891.8	898	+0.7	211	+2.83
영업이익	161.8	157.5	150	-4.76	35	+15.51
순이익	181.5	207.8	231	+11.16	56	+20.69

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

NH증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년6월 22,000원까지 높아졌다가 년월 11,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 20,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 순이익 규모가 소폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 수익성 부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 상향조정되고 있고 더욱이 최근에는 목표가의 상승폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	매수(신규)
목표주가	17,340	20,000	16,000

*최근 분기기준

오늘 NH증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 20,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠증권은 투자의견 '매수(신규)'에 목표주가 16,000원을 제시한 바 있다.

<NH증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090526 매수(유지) 20,000 20090209 매수(유지) 11,000 20081111 매수(유지) 12,000 20080806 매수(유지) 20,000 20080610 매수(신규) 22,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090526 NH 매수(유지) 20,000 20090511 부국 매수(유지) 18,000 20090427 푸르덴셜 매수 16,700 20090414 하나대투 매수 16,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.