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- 관련종목들과 비교해서 변동성이 커도 상승률은 낮은 편 - 관련종목들 상승 우위, 디지털컨텐츠업종 +1.83% - 증권사 목표주가 40,800원, 현재주가 대비 78% 추가 상승여력 - 외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수 - 주가등락폭은 다소 큰 편 - 주요 투자주체는 개인투자자 - 주가와 거래량은 침체권, 투자심리는 약세 - 주요 매물구간인 44,300원선은 저항대로 작용할 듯

관련종목들과 비교해서 변동성이 커도 상승률은 낮은 편 28일 오후 1시50분 현재 전일대비 8.55% 오른 22,850원으로 강세를 보이고 있는 크레듀는 지난 1개월간 60.94% 하락했다. 같은 기간동안에 위험를 나타내는 지표인 표준편차는 7.4%를 기록했다. 이는 디지털컨텐츠 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 크레듀의 월간 변동성이 상당히 커지면서 주가흐름도 주요종목군 내에서 가장 나쁜 모습을 보였다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 크레듀의 위험을 고려한 수익률은 -8.2를 기록했는데, 변동성이 커지면서 위험요인이 증가하였기 때문에 위험대비 수익률이 가장 부진했던 것으로 나타났다. 하지만 디지털컨텐츠업종의 위험대비수익률인 -10.2보다는 높기 때문에 업종대비 성과는 좋았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 크레듀가 속해 있는 디지털컨텐츠업종은 코스닥지수보다 변동성과 수익률이 모두 낮은 모습을 보여주고 있다. 다시 말해서 동업종의 탄력은 약한 반면 하락시에도 지수보다 낙폭이 작다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
액토즈소프트	4위	3.2%	1위	-10.2%	1위	-3.1
YBM시사닷컴	3위	4.9%	3위	-25.4%	2위	-5.1
예당온라인	5위	3.2%	2위	-17.6%	3위	-5.4
네오위즈게임즈	2위	5.8%	4위	-46.5%	4위	-8.0
크레듀	1위	7.4%	5위	-60.9%	5위	-8.2
코스닥	-	4.4%	-	-40.2%	-	-9.1
디지털컨텐츠	-	4.1%	-	-41.9%	-	-10.2

관련종목들 상승 우위, 디지털컨텐츠업종 +1.83%

이 시각 현재 관련종목들도 상승이 우세한 가운데 디지털컨텐츠업종은 1.83% 상승중이다.

YBM시사닷컴	6,130원 ▲380(+6.61%)	예당온라인	5,960원 ▲10(+0.17%)
액토즈소프트	8,020원 ▼180(-2.20%)	네오위즈게임즈	11,050원 ▲50(+0.45%)

증권사 목표주가 40,800원, 현재주가 대비 78% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 크레듀의 평균 목표주가는 40,800원이다. 현재 주가는 22,850원으로 17,950원(78%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 한국증권의 양은정 에널리스트가 " 이러닝 매출부진 지속되며 영업이익 예상치 크게 하회, 동사의 주력사업인 이러닝 매출은 단가인하와 삼성그룹 매출 감소로 전년동기대비 6.1% 감소했으나, OPIc과 시스템수주는 각각 235.8%와 26.1% 증가해 외형성장을 주도했다..." (이)라며 투자의견 중립(유지)에 목표주가: 36,000원을 제시했고, 하나대투증권의 강희영 에널리스트가 " 예상보다도 더 안좋은 3분기 실적, 동사의 3분기 실적이 기대치를 크게 하회한 것은 삼성그룹향 이러닝 매출의 회복 지연, 동사 이러닝 서비스의 가격 인하에 따른 원가율 상승, 기업들의 경영 환경 악화로 인한 저가 이러닝 과정의 판매 비중 증가, 여전히 당초 기대치에 미치지 못한 OPIc 응시자수에 기인한다..." (이)라며 투자의견 Neutral에 목표주가: 34,000원을 제시했다.

8월1일에 크레듀 2/4분기(2008년4월~6월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
2008 2/4분기	181.5억	23.1억	20.3억
직전분기 대비	39.0% 증가	흑자전환	712.0% 증가
전년동기 대비

[재무분석 특징]

장기 성장이 정체될 위험이 있음. 영업이익률 현재 13.89%로 업종평균 상회. PER은 16.39로 업종평균보다 높으며, PBR은 2.01임.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 크레듀는 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR과 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 상대적으로 높은 상태를 보이고 있다.

	크레듀	네오위즈게임즈	예당온라인	액토즈소프트	YBM시사닷컴
ROE	12.3	17.8	24.4	10.8	16.5
PER	16.4	5.9	7.6	9.5	7.7
PBR	2.0	1.1	1.9	1.0	1.3
기준년월	2008년6월		2008년6월	2008년6월	2008년6월

외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수 10월10일부터 외국인들이 12거래일 연속 순매도 행진을 벌이고 있다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 매도 우위를 지속하면서 32,404주를 순매도했고, 기관도 매도 우위를 보이면서 29,792주를 순매도했지만, 개인은 오히려 순매수량을 늘리며 62,196주를 순매수했다. 주가등락폭은 다소 큰 편 최근 한달간 크레듀의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.38%로 집계됐다. 동기간 일평균 주가변동률은 9.24%로 장중 저점과 고점의 차이가 매우 컸음을 알 수 있다. 주요 투자주체는 개인투자자 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 73.96%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 13.12%를 보였으며 외국인은 12.91%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 81.39%로 가장 높았고, 외국인이 14.09%로 그 뒤를 이었다. 기관은 4.51%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 거래량은 침체권, 투자심리는 약세

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭을 키우면서 침체상태에 빠져들고 있고 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 44,300원선은 저항대로 작용할 듯 최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 44,300원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 또한 61,300원대에서 저항매물대가 비교적 큰 규모로 형성되어있다. 이중에서 44,300원대는 전체 거래의 21.6%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 61,300원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 44,300원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제1매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 44,300원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.

[종목동향]

* 신고자 한국투자신탁운용, 장내매수를 통해 크레듀 지분 1.5% 증가, 보유지분 10.7% (2008년7월31일)
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