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휴켐스, TDI 가격 급등에 따라 핵심 제품 마진 개선?
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| 신한금융투자에서 21일 휴켐스(069260)에 대해 "TDI 가격 급등(9~10월 +230%)에 따라 핵심 제품인 DNT 마진 개선 기대"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 30,000원을 내놓았다. |
| "동사는 TDI의 원료인 DNT(26만톤)를 제조해서 한화켐(TDI 15만톤)과 OCI(5만톤)에 공급한다. DNT 매출 비중은 24%에 불과하지만 이익에 미치는 영향은 절대적이다. 마진이 고정된 다른 제품과 달리 DNT 수익성은 TDI 시황에 연동되기 때문이다. TDI 가격 상승은 DNT 수익성 개선을 의미한다"라고 분석했다. 또한 신한금융투자에서 "4분기 영업이익은 전분기 대비 25.1% 증가한 225억원으로 전망된다. 한화켐/OCI 등 주요 고객사들의 정기보수로 가동률은 하락(-5%p)한다. TDI 가격 급등 덕분에 DNT 수익성이 대폭 개선되고 탄소배출권 판매 수익(50만톤/90억원 @OPM 70%)이 더해져서다. 성과급 등 일회성 비용(80억원)도 고려했다"라고 밝혔다. 한편 "가동률 상승, DNT 수익성 개선으로 2017년에는 사상 최대 이익이 기대된다. 2018년에는 말레이시아 암모니아 공장이 완공된다. 실적 악화로 De-rating되었던 Valuation Multiple이 Re-rating될 때다"라고 전망했다. |
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