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[대웅제약(069620)] 매 분기 확실하게 성장하는 기업

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대감

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조회 58 2022/06/28 07:34

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대웅제약 별도 기준 2분기 매출 2,995억원, 영업이익 292억원 전망하며 나보타 추정치 1,314억원으로 상향. 7월 펙수클루 출시, 하반기 나보타 유럽 출시 및 중국 승인 가능성으로 더욱 단단한 기업이 될 것



▶ 실적 추정치 상향


투자의견 Buy, 목표주가 23만원 유지. 나보타 및 국내 영업 실적 추정치는 소폭 상향(’23년 순이익 적용)하였으나 피어 멀티플 하락 및 한올바이오파마 지분가치 하락으로 목표주가는 기존대로 유지. 에스테틱 피어 대비 고무적인 수출 성적에도 불구하고 보수적 추정을 위해 멀티플 할증 안 함


2분기 별도 기준 매출액은 2,995억원(+9.7% y-y), 영업이익 292억원(+9.4% y-y)으로 컨센서스 대비 상회할 것으로 전망. 나보타의 꾸준한 성장 및 환율 효과가 영업이익 성장에 기여할 것. 당사는 나보타의 연간 매출액 전망치를 기존 1,222억원에서 1,314억원으로 상향. 국내 의약품 영업에서도 펙수프라잔 등 제품 비중 확대로 매출총이익률의 지속적인 개선 전망


▶ 지난 6월 23일 CEO 간담회를 통해 투자포인트 재확인


동사의 투자포인트는 1)7월 펙수클루 출시, 2)나보타 미국 성장 및 유럽-중국 진출. 관련하여 CEO 간담회 중 주요 내용: 1)시장에서는 P-CAB 제품 간 경쟁으로만 보는데, P-CAB vs. PPI 간 경쟁으로 봐야하고 P-CAB 전체의 성장에 먼저 주목해야함. 여기에 더해 펙수클루의 특장점과 동사의 강력한 소화기계 영업력을 통해 3년 내 연 매출 1,000억원을 충분히 달성할 것. 2)나보타 성장은 이제 시작. 미국과 함께 올해 유럽 출시 및 중국 승인으로 ’23년 지속 성장할 것이며 치료 시장에서도 글로벌 2상 순항 중


타 국내 대형 제약사 대비 신약 파이프라인에 대한 가치가 반영되지 않은 기업이지만 동사는 총 41종 파이프라인, 18종의 First in class 약물 개발 중. 내년 국내 발매 목표인 SGLT-2 저해 당뇨 신약 이나보글리플로진과 글로벌 신약을 타겟으로 미국 FDA로부터 희귀의약품으로 지정된 DWN12088 섬유증 신약(글로벌 2상 승인) 주목 권고


NH 박병국

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