쪽지가 도착했습니다.

→쪽지함 이동 ×
Skip to main content

본문내용

종목정보

종목토론카테고리

게시판버튼

게시글 제목

[지역난방공사(071320)] 원가 전가가 어려운 열 부문

작성자 정보

대감

게시글 정보

조회 25 2022/05/13 03:08

게시글 내용

목표주가 60,000원, 투자의견 매수 유지


지역난방공사 목표주가 60,000원, 투자의견 매수 유지한다. 1분기 영업실적은 대규모 적자를 기록했다. 최성수기 판매 실적 증가는 역마진 구조에서 오히려 실적에 부정적이었다. 5월 발전용 천연가스 가격이 전월대비 하락하면서 2분기는 적자폭이 다소 축소될 수 있지만 전반적인 적자 흐름은 극복 하기 쉽지 않다. 7월 변동비 정산에서 우호적이더라도 연간 실적 부진은 불가피하다. 2022년 기준 PBR 0.27배다.


1Q22 영업이익 -1,096억원(적자전환) 기록


1분기 매출액 13,815억원으로 전년대비 62.9% 증가했다. 판매량은 열 9.7%, 전기 11.2% 증가한 영향이다. 열 단가는 도시가스 민수용 요금에 연동되기 때문에 매출액 증가율이 판매량 증가율과 비슷한 수준에 그쳤지만 전기는 SMP 상승 으로 크게 성장했다. 영업이익은 -1,096억원으로 전년대비 적자로 전환했다. 겨울 최성수기 판매실적이 개선되는 것과 별개로 판가 전가가 어려운 열 부문에서 적자 요인이 크게 발생한 것으로 판단된다. 원재료인 발전용 천연가스 요금은 매월 정산되어 꾸준히 상승한 반면 도시가스 민수용 요금에 연동되는 열 판매가격은 민수용 요금 조정이 없어 오랜 기간 동안 동결되었다. 지난 4월 들어서 도시가스 요금 인상으로 소폭 조정되었지만 아직 많은 인상이 필요한 상황이다.


도시가스 요금이 올라야 실적이 회복될 수 있는 사업구조


전력 시장에서의 영업은 규제 대상이 아니기 때문에 문제가 없다. 매출은 SMP와 동행하고 원가는 발전용 천연가스에 연동된다. SMP는 주로 천연가스 가격으로 결정되기 때문에 판가와 원가는 일정 부분 같은 방향성을 갖는다. 반면 열은 도시가스 민수용 요금 변동에 판가가 연동되기 때문에 다른 방향으로 결정되는 경우가 많다. 물가 상승 국면에서는 공공 요금 인상이 쉽지 않다. 발전용 천연가스는 5월 일시 조정이 나타났지만 완만한 강세 흐름으로 예상되기 때문에 부담은 지속될 수 있다. 도시가스 민수용 요금이 정상화되는 시점에열 부문 실적 저점을 확인할 수 있을 전망이다.


하나 유재선

게시글 찬성/반대

  • 0추천
  • 0반대
내 아이디와 비밀번호가 유출되었다? 자세히보기 →

운영배심원의견

운영배심원 의견?
운영배심원의견이란
운영배심원 의견이란?
게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는
운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면
해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가
추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리
됩니다.

댓글목록

댓글 작성하기

댓글쓰기 0 / 1000

게시판버튼

광고영역