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에스에프에이 : 실적 개선 본격화 기대(보고서요약)
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에스에프에이 - 실적 개선 본격화 기대 - 현대증권
3년 만에 사상최대 실적달성 전망
에스에프에이는 4분기부터 큰 폭의 실적개선이 기대된다. 이는 1) 삼성디스플레이 및 중국
패널업체들의 설비투자가 본격 시작되고, 2) 글로벌 전자상거래 시장확대에 따른 소비패턴 변화로
유통업체의 온라인 물류장비 수요가 급증하기 때문이다. 따라서 4분기 매출과 영업이익은 전년대비
각각 98%, 275% 증가한 1,881억원, 265억원 (OPM 14%)으로 추정된다.
내년 상반기 A3 추가투자 가능성 증대
최근 뉴욕에서 개최된 삼성디스플레이 투자자 미팅내용을 고려하면 2015년 3~4월 출시예정인
갤럭시S6에 플렉서블 OLED 탑재가 증가되고 갤럭시노트5 (9~10월 출시예정)부터는 듀얼 및
폴더블 디스플레이 등 다양한 플렉서블 OLED 제품 출시가 예상된다. 이에 따라 장비주문에서
설치까지 최소 6개월 이상 소요되는 플렉서블 신규투자와 현재 부족한 생산능력을 감안하면 삼성은
내년 상반기 내 월 3만장 규모의 A3 추가 신규투자 가능성이 높은 것으로 추정된다.
물류, 플렉서블 투자 빅사이클 수혜
내년부터 동사는 온라인 물류시스템 수요증가와 플렉서블 신규투자 확대의 최대 수혜가 예상된다.
이는 1) 내년 일반물류 수주가 2,600억원으로 예상되어 연평균 수주 (800억원)를 크게 상회하고,
2) 내년 A3 (플렉서블 OLED) 장비수주도 기존 물류 중심에서 증착장비까지 확대될 것으로 기대되어
전년대비 2배 이상 증가한 2,900억원으로 예상되기 때문이다. 따라서 수주가시성 확대는
실적개선으로 이어지며 내년 영업이익은 전년대비 72% 증가한 793억원으로 전망된다.
목표주가 67,000원과, BUY를 유지한다.
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