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하이증권은 22일 메가스터디(072870)에 대해 "4Q09 실적 전반적 부진"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 225,000원으로 내놓았다. 하이증권 박종대 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 하이증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 225,000원은 직전에 발표된 목표가 275,000원 대비 -18.2% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 1.8%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





하이증권은 메가스터디(072870)에 대해 "전년도 4분기 예비고3 인구 증가 효과에 대한 역기저효과로 고등부 온라인 부문의 성장세가 다소 둔화될 것으로 보이며, 대입논술비중의 지속적인 감소와 신종플루 확산 영향으로 오프라인 학원은 yoy 8.6% 성장에 그칠 것으로 보인다"라고 분석했다. 또한 하이증권은 "온라인 사업부문의 완만한 성장성 둔화세는 불가피해 보인다. 특히 고등부의 경우, 2004년이후 지속적인 증가세를 보여왔던 고3 인구 마저 2011년도부터 yoy (-)3.3% 감소세로 돌아서면서 성장성을 제한하는 요인으로 작용할 전망"라고 밝혔다. 한편 "1분기 대입수험생 증가로 인한 실적모멘텀이 본격화되는 추이를 지켜보면서, 12MF Per 15배(20만원) 이하에서 제한적인 매수가 유효하다는 판단이다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	1633.6	2023.1	2408	+19.03	495	-36.38
영업이익	583.7	675.6	862	+27.59	134	-59.1
순이익	462.2	515.4	702	+36.2	115	-57.01

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

하이증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2009년1월 166,000원이 저점으로 제시된 이후 2009년4월 288,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 225,000원으로 다소 하향조정되고 있다.
해당기간 동안 순이익이 대폭 증가하고 시장이+F623 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 시장의 상승률보다 보수적이어서 이는 시황과 기업의 실적요인을 크게 반영되지 않는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(상향)	HOLD(유지)
목표주가	280,200	310,000	225,000

*최근 분기기준

오늘 하이증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 225,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 19.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 부국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 310,000원을 제시한 바 있다.

<하이증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20100122 HOLD(유지) 225,000 20091117 HOLD(하향) 275,000 20091021 매수(유지) 265,000 20091006 매수(유지) 288,000 20090724 매수(유지) 288,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20100122 하이 HOLD(유지) 225,000 20100119 동양 매수(신규) 275,000 20100118 KB 매수 260,000 20100118 대우 매수(유지) 286,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.