thinkpool

1. 회사명 
   ㅇ 한글 정식명 : 에스엔유프리시젼 주식회사 
   ㅇ 영문 정식명 : SNU Precision Co., Ltd. 
   ㅇ 한글 약명 : 에스엔유 
   ㅇ 영문 약명 : SNU 
2. 대표이사 : 박희재 (영문명 : Pahk Heui Jae) 
3. 설립일 : 1998. 2. 20 
4. 자본금 : 1,886,535,000원 
5. 업종 : 기타 기계 및 장비 제조업(04-29-003) 
6. 주요제품(사업) : LCD 인라인 측정장비 
7. 주소 : 서울특별시 관악구 봉천7동 1629-2 동아타운 201호 
(우편번호 : 151-057, Tel : 02-877-1574) 
8. 소속부 : 벤처기업, 중소기업 
9. 발행주식 내역 
   ㅇ 주식의 종류와 수 : 기명식 보통주(제1회) 307,307주(액면 5,000원) 
                         기명식 보통주(제2회) 3,073,070주(액면 500원) 
                         기명식 보통주(제3회) 700,000주(액면 500원) 
   ㅇ 공모주식수 : 700,000주(발행가 : 27,000원) 
     (초과배정옵션물량 100,000주 포함시 800,000주) 
   ㅇ 발행일 : 제1회 2002. 7. 20, 제2회 2004. 11. 30, 제3회 2005. 1. 20 
   ㅇ 주당순이익 : (03년말EPS : 339원, 03년말주식수: 3,073,070주(액면분할후 기준)) 
 - 초과배정옵션 행사시 : 269원 
 - 초과배정옵션 불행사시 : 276원 
   ㅇ 주당배당금 : - 
   ㅇ 배당기산일 : 2005. 1. 1 
   ㅇ 표준코드 : KR7080000003 단축코드 : A080000 
10. 등록승인일 : 2005. 1. 21 
11. 등 록 일 : 2005. 1. 25 
12. 평가가격 : 27,000원 
13. 등록주선인 : 동원증권(주) 
14. 주요주주(5% 이상) : 
 - 초과배정옵션 행사시 : 박희재(26.71%)외 2인(28.88%), 
                         모스트3호 신기술 사업투자조합(8.61%), 산은캐피탈(8.61%), 
                         한국산업은행(8.61%), 조성환(7.07%) 
 - 초과배정옵션 불행사시 : 박희재(27.42%)외 2인(29.65%), 
                           모스트3호 신기술 사업투자조합(8.83%), 산은캐피탈(8.83%), 
                           한국산업은행(8.83%), 조성환(7.26%) 
15. 소액주주비율 : (우리사주조합 및 기관투자가 주식수 포함) 
 - 초과배정옵션 행사시 : 1,593,810주(41.15%) 
 - 초과배정옵션 불행사시 : 1,593,810주(42.24%) 
16. 결산기 : 12월 
17. 명의개서 대행기관 : 국민은행 
18. 주거래은행 : 국민은행 낙성대역기업금융지점 
19. 자본잠식 : 해당사항 없음 

(1) 영업개황 및 사업부문의 구분

(가) 영업개황
당사는 1998년 2월 세계일류기술, 창의력과 도전정신 그리고 가치 창조의 경영이념을 가지고 서울대학교내 실험실 창업벤처 제1호로 설립되어 Optics 원천기술 및 설계기술, Mechatronics 기술, Nano Metorlogy & S/W 기술 및 Nano 기반 측정 기술을 기반으로 하는 산업용 초정밀 측정장비를 제조, 판매하여왔으며, 간섭상 광학계, 다축기계의 3차원입체 오차측정장치, 광학측정시스템 등의 다수의 국내외 특허를 취득하는가 하면 포토스페이서(Photo spacer) 형상측정기술로 과학기술부로부터 신기술인정(KT)을 받는 등 산업용 초정밀 측정장비에 필요한 다양한 분야의 원천기술을 보유하여 급격하게 발전하는 다양한 산업분야에서의 앞선 제조기술에 부응할 수 있는 초정밀 측정 및 검사 장비들의 독창적인 개발을 통하여 관련 산업에서 당사 제품의 수요를 스스로 창출하고 있으며 관련 산업의 발전에 기여하고 있습니다.
당사의 향후 3 ~ 5년간 주요목표 산업시장은 LCD 측정 및 검사장비시장, 기타 평판디스플레이 측정 및 검사장비시장 및 나노기반의 계측장비 시장이며, 지역적으로는 평판디스플레이 제조분야를 주도하고 있는 한국, 대만, 중국과 일본지역입니다.

【 LCD 및 기타 평판디스플레이의 측정 및 검사장비시장 】

PSIS series(비접촉식 광응용 3차원 나노형상 측정장비)은 TFT-LCD CF(Color Filter)공정에서 표면의 3차원 나노형상을 인라인에서 측정하여 실시간으로 데이터를 산출해 주어 고품질, 고효율의 대면적 TFT-LCD가 생산될 수 있도록 하는 혁신적인 비접촉 광응용 3차원 나노형상 측정장비로서, LCD생산 공정상에서 CF글라스와 TFT글라스의 합착시 글라스 사이에서 기둥 역할을 하는 CS(Column Spacer)의 높이가 액정 주입량을 결정하게 되고 이 CS의 높이가 제품의 품질에 중요한 영향을 미치게 되므로 이의 측정 데이터가 절실하게 요구 되었으나 오프라인상에서 샘플링 방식의 기존 측정 방식으로는 이러한 요구에 부응할 수 없던 것을 생산 라인 상에서 전수방식으로 나노미터급 정밀도로 측정할 수 있도록 한 제품입니다.
또한 이 제품은 CS의 높이뿐만 아니라 CS의 넓이, MVA 형상, RGB단차 등 LCD상의 여러 형상 등을 다양하게 측정해 내고 소프트웨어 알고리즘의 자체 개발을 통하여 다양한 LCD 극미세 패턴 측정과 해석치를 타 LCD생산공정장비와 직접 접목하도록 한 CIM(Computer Integrated Manufacturing)인터페이스 제품입니다.
당사는 현재의 주요제품인 비접촉식 광응용 3차원 나노형상 측정장비(PSIS series) 를 2002년도부터 LG.Philips LCD의 5세대 신규투자에 납품한 이래 지속적으로 6세대의 신규투자, 2세대 ~ 4세대의 수율개선투자용으로 납품하고 있으며 BOE-HYDIS(한국 이천)에 4세대 수율개선투자용으로 납품한 바 있습니다. 이를 토대로 2003년부터 일본에 ACTI에, 대만시장에서 CMO와 AMTC, AUO, Hannstar, CPT, QDI, CANDO, SINTEK에, 중국에 SVA-NEC, BOE-OT(베이징)에 신규투자 내지 수율개선투자용으로 납품하거나 현재 수주를 받아서 제품을 제작 중에 있습니다.
세계유수의 패널생산업체들에 당사가 비접촉식 광응용 3차원 나노형상 측정장비(PSIS series)를 공급한 실적은 다음과 같습니다.

한편 당사의 비접촉식 광응용 3차원 나노형상 측정장비(PSIS series)를 당사의 경쟁제품이라고 할 수 있는 경쟁사 제품과 기능 또는 성능을 비교하면 다음과 같습니다.

더욱이 당사는 이 제품을 TFT-LCD산업 뿐만 아니라 유기EL분야에서 오프라인(Off Line)으로 적용할 수 있는 사양을 이미 개발하여 2003년도에 일본 업체에 공급한 실적이 있으며, 당사는 향후 동 사양을 개선하여 유기EL분야에도 적극적으로 프로모션할 예정입니다.
또한, 당사는 주력제품인 비접촉식 광응용 3차원 나노형상 측정장비(PSIS Series)의 적용 산업의 확대 뿐만 아니라, LCD 및 기타 평판디스플레이를 측정 및 검사할 수 있는 다양한 제품으로도 라인업을 준비하고 있으며, 현재 개발 중이거나 완료된 제품으로는 다기능 CD 패턴 측정장비(CDMS), Digital Macro 검사장비, 인라인 AFM, 다기능 AOI System 및 Laser Repair System 등이 있습니다.

【 기타 나노기반의 계측기 시장 】

디스플레이 시장 외에 당사 목표로 하는 시장은 나노기반의 계측기 시장이며 관련 제품으로서 당사가 이미 개발 완료하여 제품으로 출시하여 상용화된 실적은 아래와 같습니다.

(나) 공시대상 사업부문의 구분

당사는 단일사업부문으로 구성되어 공시대상 사업부문의 구분에 해당사항이 없습니다.

(2) 시장점유율

당사의 현재 주요제품인 비접촉식 광응용 3차원 나노형상 측정장비(PSIS series)는 당사가 세계 최초로 개발하여 2002년 말부터 LCD 패널생산업체에 공급중인 장비입니다. 이에 대하여 기존 오프라인 측정장비를 공급중인 미국의 Z사, 일본의 T사가 당사 장비 대비 성능 및 기능이 열등하지만 유사 장비를 개발하여 2003년 하반기부터 수주 진행중인 상황입니다. 따라서 엄격하게 시장점유율을 산출하기는 어렵지만, 현재 당사 장비를 공급중인 LCD 패널생산업체의 총투자금액 대비 당사 장비에 대한 투자금액 비율을 LCD 패널생산업체들의 당사 제품과 유사한 기능을 하는 장비들에 대한 평균투자비율로 보고 이를 전세계 LCD 패널생산업체의 총 설비투자금액에 대응시켜 당사 장비 및 유사장비에 대한 전체시장규모를 추정하였으며, 이러한 전체시장규모 대비 당사의 실제매출액 및 예상매출액을 기준으로 시장점유율을 추정하였습니다. 한편 당사의 경쟁업체라고 할 수 있는 2개사의 동 설비에 대한 실적 및 예상매출액에 대한 자료의 부재로 2개사의 시장점유율을 별도로 표기하지 아니하였습니다.

(3) 시장의 특성

당사의 측정 및 검사장비 시장은

첫째, 측정 및 검사가 요구되는 전방산업에 의해 많은 영향을 받습니다. 최근 LCD 시장이 성장하면서 LCD 및 그 부속부품과 생산장비성능을 측정 및 검사하는 장비 시장이 커지고 있으며, 당사의 경우도 LCD 인라인 측정장비의 매출이 급증하고 있습니다. 또한 반도체시장, MEMS(미세전자기계시스템)시장, 광부품시장, 자동차 부품시장 등 전방산업 시장의 라이프 사이클이 해당 측정 및 검사장비 시장의 라이프 사이클에 영향을 미칩니다. 다만, 일부 전방산업의 시장이 침체하더라도 다른 다양한 전방산업의 시장이 성장하여 측정 및 검사장비 시장은 꾸준히 성장하고 있습니다. 이와 같은 이유로 요소기술을 보유하고 있어 다양한 전방산업의 측정 및 검사장비를 생산할 수 있는 경우에는 꾸준한 성장이 가능합니다.

둘째, 측정 및 검사장비 시장은 일반소비재 시장이 아닌 산업재 시장입니다. 따라서 소비시장의 라이프 사이클보다는 생산시장의 라이프 사이클에 영향을 받습니다.

셋째, 기술고도화와 초정밀화가 이뤄지고 있습니다. 기존에는 제품의 적합ㆍ부적합만을 판단하는 수준의 검사 장비가 주를 이뤄왔으나, 정확한 수치를 측정하는 측정장비로 성장하고 있습니다. 또한 기존에는 미리미터(㎜ : 1,000분의 1m) ~ 마이크로미터(㎛ : 1,000,000분의 1m) 수준의 측정을 하였으나, 전반산업의 부품이 수 마이크로미터(㎛) 단위의 초소형화 되면서 나노미터(㎚ : 1,000,000,000분의 1m) 수준의 초정밀 측정이 요구되고 있습니다.

넷째, 측정 및 검사 기능이 제조공정에 포함되어 전수검사를 하는 추세입니다. 기존에는 실험실 또는 별도의 샘플검사만으로도 제조공정상 또는 제조원가상의 큰 차이 없었습니다. 그러나 전방산업의 제조단위가 조단위이상이 되면서 수율 1%가 전방산업의 손익에 큰 영향을 미치므로 제조공정(인라인)에서 전수로 측정 및 검사를 실시하고 있습니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망

당사는 현재 측정 및 검사장비를 주력 사업부문으로 하고 있으며, 유가증권신고서 제출일 현재 새로이 추진하였거나, 이사회결의 등을 통하여 향후 새로이 추진하기로 구체화된 신규사업부문은 없습니다.

(단위 : 원)

《 영업관련 위험 》

⊙ 당사의 주요제품은 TFT-LCD 패널 제조과정 중 Color Filter 글라스와 TFT 글라스 사이의 Column Spacer의 높이를 측정하는 인라인 검사장비로서, TFT-LCD 패널 생산업체의 설비투자와 직접적인 연관성을 가지고 있는 바, 향후 LCD 패널 생산업체의 투자계획 및 LCD산업의 경기변동에 따라 당사의 영업성과가 영향을 받을 수 있습니다.
* Color Filter Glass : 색상과 빛을 제어하는 상부 유리기판
TFT Glass : 전기적 신호를 전달 및 제어하는 하부 유리기판
Column Spacer : C/F Glass와 TFT Glass 합착시 일정한 간격을 유지시켜 액정의 두께를 균일하게 맞춰주는 미세 부품

【제품별 매출현황】 (단위 : 백만원, %)

⊙ 당사는 '98. 2월 서울대학교 공과대학 실험실 창업벤처 1호로 출범하여 정밀계측장비 사업을 영위하다가 '00. 5월 한라옵티칼엔지니어링(의료기제조·판매업)을 흡수합병하여 의료기 분야로 사업을 확장하였으나 '02년 중 주요 사업영역을 평판디스플레이 정밀계측시장으로 집중하면서 '04년 의료기 사업부문 영업을 중단한 상태입니다.
· 당사는 합병을 통하여 주요제품인 LCD In-line 측정기(PSIS-Series)의 원천기술이 되고 있는 간섭상 광학계의 특허권을 취득하였으며 합병 후 대표이사 및 최대주주가 한라옵티칼엔지니어링의 대표이사(조성환 前대표이사)로 변경된 바 있습니다.

⊙ 당사는 '02. 8월에 LCD In-line 측정장비 개발에 성공하였으나 주로 '03년 이후 관련매출이 발생하여 주력제품의 생산기간이 짧고 단기간에 관련 매출이 급증하고 있는 바, 이는 TFT-LCD시장 팽창에 따른 국내외 TFT-LCD 패널생산업체의 시설투자 확대에 기인하고 있습니다.

【월별 매출액 현황】 (단위 : 백만원)

⊙ '04년 상반기 LG. Philips LCD에 대한 LCD In-line 측정장비의 매출비중이 83.1%로서 매출의존도가 높은 바, 향후 LG. Philips LCD의 투자계획·거래관계 지속여부 및 거래처 다변화여부에 따라 당사의 영업실적이 영향을 받을 수 있습니다.

【 주요 매출처별 매출현황 】 (단위 : 백만원, %)

⊙ 당사는 '02년말 LCD In-Line 비접촉식 3차원 나노형상 측정장비를 세계 최초로 개발하여 '03년까지 LCD In-line 측정장비 세계시장에서 독점적 지위에 있었으나 기존에 오프라인 검측장비를 생산하던 Zygo(미국)사와 TAKANO(일본)사가 '03년 하반기 유사한 사양의 장비개발에 성공함으로써 향후 기술경쟁력 확보 및 영업능력에 따라 당사의 영업성과 및 수익성이 영향을 받을 수 있습니다.

⊙ 당사의 LCD In-line 측정장비는 광학헤드렌즈 교체 등에 따른 제품수명이 약 5년으로써 1년의 제품보증기간 이후 유상 A/S에 따른 수입이 발생할 수 있습니다.

⊙'03년 및 '04년 상반기 중 수출비중은 각각 79.4%(62.4억원, 5.2백만US$) 및 11.6%(22.3억원, 1.8백만US$)인 바, 등록예비심사청구일 현재 환위험 회피를 위한 장치가 별도로 마련되어 있지 않아 향후 환율변동에 따라 당사의 수익성이 영향을 받을 수 있습니다.

⊙ 당사는 '01년까지 출원한 지적재산권(특허 9개, 실용신안 3개) 중 LCD In-line 측정장비 관련 특허는 4개이며 이후 기타 관련핵심기술은 특허 출원 없이 9명의 연구원들이 부분적으로 공유하고 있는 바, 향후 핵심연구원들이 퇴사하는 경우 당사의 영업성과가 영향을 받을 수 있습니다.
· 당사는 '03년 및 '04년 상반기 중 연구개발비로 각각 매출액의 6.5%(비용처리 0.6억원, 자산처리 4.5억원) 및 3.3%(비용처리 2.6억원, 자산처리 3.7억원)를 지출하였는 바, 연구개발결과가 매출로 연결되지 못할 경우 당사의 영업실적이 영향을 받을 수 있습니다.

⊙ 당사는 매출증가에 따른 규모의 경제효과 및 안정적 수주를 통한 관리비 절감 등으로 판매·일반관리비를 포함한 원가율이 '02년, '03년 및 '04년 상반기에 각각 88.7%, 84.9%, 54.9%로 급격히 하락하였습니다.

【 원가율 변동 현황】 (단위 : 백만원)

⊙ 당사는 대만지역의 LCD In-line 측정장비 매출에 대하여 대만의 GTA와 별도의 Agent 계약을 체결하지 않고 수주금액과 매출처에 따라 수주액의 2∼6%를 수수료로 지급하고 있는 바, 향후 Agent에 지급하는 수수료율 변동에 따라 당사의 영업성과가 영향을 받을 수 있습니다.

【Agent 수수료 지급내역】 (단위 : 백만원)

《 재무관련 위험 》

⊙'03. 12월말 및 '04. 6월말 현재 매출채권잔액(대손충당금 차감전)은 각각 50.8억원 및 140.6억원이며, 동기간 중 매출채권회전율은 각각 2.2회 및 4.1회로써 동업종평균(4.6회, 기타 특수목적용 기계 제조업 ; 한국은행 기업경영분석 '04. 7월)보다 열위한 바, 향후 매출채권의 원활한 회수여부에 따라 당사의 현금흐름 및 재무상태가 영향을 받을 수 있습니다.

【 매출채권 연령분석 현황 】 (단위 : 백만원)

⊙ 당사는 '03년 이후 대만지역 LCD In-line 측정장비 관련 매출 139.8억원 중 91.9억원을 회수하여 '04. 10월말 현재 회수되지 않은 매출채권은 47.9억원이며 이중 6개월이상 매출채권은 13.4억원입니다.

⊙ 당사는 '00년 및 '01년에 당기순손실을 기록하여 '02년까지 결손상태에 있었으나, '03년 이후 주요제품의 매출증가에 따른 당기순이익 시현으로 결손상태에서 벗어났습니다.

【최근 5개년 재무현황】 (단위 : 백만원)

⊙ 당사는 매출채권의 증가와 시화공장 매입으로 '04년 상반기 영업활동 및 투자활동으로 인한 현금흐름이 마이너스를 기록하였습니다.

【 현금흐름 현황 】 (단위 : 백만원)

⊙ 당사는 '02년부터 주문방식에 의한 장비매출에 대하여 진행기준으로 수익을 인식하고 있는 바, 판매가 완료되지 않아 프로젝트별 예정원가에 대한 실제투입원가의 비율로 수익을 인식한 매출은 '02년, '03년 및 '04년 상반기에 각각 20.8억원('02년 매출액의 54.8%), 1.9억원('03년 매출액의 2.4%), 21억원('04년 상반기 매출액의 10.9%)입니다.

⊙당사의 국내매출의 경우 대부분 수주시점에 30%(선수금), 인도시점에 60% 및 검수 후 10% 결제조건이며, 수출의 경우 인도시점에 70∼80%, 검수 후 20∼30% 회수조건입니다.
· 제품인도 후 검수완료까지 대략 6∼12월의 시간이 소요됨에 따라 매출 증가에 따라 장기미회수채권이 증가할 수 있어 동 매출채권이 원활하게 회수되지 못할 경우 당사의 현금흐름이 영향을 받을 수 있음습니다.

《 유통주식관련 위험 》

⊙당사의 최대주주 등 3인은 그 보유주식 1,118,630주(발행주식총수의 29.6%)를 등록일로부터 2년간 증권예탁원에 보관하여 계속 보유하여야 함. 다만, 등록일로부터 1년이 경과한 경우 매1월마다 최초보유주식 등의 100분의 5에 상당하는 부분까지 매각할 수 있음. 또한 한국산업은행 등 기관투자가 및 벤처금융 등 6사는 전환사채 49억원(전환가 전환시 350,730주, 발행주식 총수의 9.3%)을 등록일로부터 1개월간 증권예탁원에 보관하여 계속 보유하여야 합니다.

⊙ 당사는 시설 및 운영자금 확보를 위하여 '04. 1월 이후 4회에 걸쳐 전환사채 70.0억원을 발행하였으며 그 중 일부를 상환하여 청구일 현재 49.0억원의 잔액이 남아있습니다.
· 1∼3차 전환사채는 전환가액 조정에 의하여 전환가가 일정가격(예 1,659원; 공모가격(27,000원)의 6.1%)이하로 결정될 경우 한국산업은행과 자회사인 산은캐피탈의 보유주식은 1,118,738주(29.6%)로서 최대주주가 변경될 수 있습니다.

⊙ 등록 후 전환사채가 모두 전환될 경우(전환가기준) 그 수량은 350,730주로서 총발행주식의 9.3%입니다.
· 등록 후 기관투자가 및 벤처금융의 유통가능 주식수는 현재 보유주식(999,990주) 포함 1,350,720주로서 총발행주식수의 35.8%임

【전환사채 발행 현황】

《 기타 위험 》

⊙ 당사의 대표이사는 서울대학교 대학원 기계항공공학부 교수로 재직 중이며 교육공무원에 해당되어 영리업무 및 겸직이 금지되나 벤처기업육성에관한특별조치법 제16조의2의 특례조항에 의거하여 소속기관 장의 허가를 받아 겸임 및 겸직이 가능합니다.
· 동 특례는 소속기관장의 허가 아래 벤처기업 임직원의 겸임·겸직의 경우에만 해당되므로 당사가 향후 벤처기업으로 지정되지 못하거나 소속기관장의 허가(현 유효기간 '06. 3. 18)를 득하지 못할 경우 대표이사가 변경될 수 있습니다.
· 서울대학교 교육공무원 겸직 허가 공문에 따르면 대표이사를 포함한 대외활동시간은 총 근무시간의 1/5 미만으로 할 것과 대표이사로서 당해 회사의 책임에 따른 보험가입을 전제로 하고 있습니다.

⊙ 당사는 설립 이후 총 3번의 최대주주 변경과 3번의 대표이사 변경(김영삼→김신택→조성환 → 박희재)이 있었습니다.

【 최대주주 변경 현황 】

⊙ 당사는 벤처기업 평가기관의 평가를 받아 '02. 11. 15 벤처기업(신기술평가기업)으로 지정되었으며, 동 지정의 유효기간은 '04. 11. 14까지임. 동 유효기간 만료에 따른 재지정 신청결과 평가기관으로부터 벤처기업(신기술기업) 인증을 다시 취득하였으며 유효기간은 '04. 11. 15∼'06. 11. 14까지임

⊙ 당사의 등록주관사인 동원증권(주)와 이해관계인(동원금융지주(주)의 자회사)에 속하는 동원창업투자(주)는 현재 당사의 전환사채 3.7억원을 보유하고 있으며 등록 후 최저전환가 전환시 53,570주의 주식(1.4%)을 보유하게 됩니다.

⊙ 신규등록 신청서류로 제출되어 공시되는 등록주선인의 당사에 대한 영업위험 평가서를 참고하여 당사에 대한 투자를 결정하는 것이 바람직합니다.