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[투데이리포트]동양생명, "싸지만 딱히 싸다고…" HOLD(유지)-한화투자증권
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| 한화투자증권에서 29일 동양생명(082640)에 대해 "싸지만 딱히 싸다고 할 수만도 없는 것이 슬픈 현실"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 5,000원을 내놓았다. 한화투자증권 성용훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 목표가가 낮아졌고 또한 이번 목표가의 하락조정폭도 더욱 커진 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 8.8%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한화투자증권에서 동양생명(082640)에 대해 "동양생명의 2019년 당기순이익은 올해와 거의 유사한 수준인 556억원을 기록할 것으로 전망한다. 물론 생명보험업계의 4Q18의 일회성요인의 크기가 아직 덜 가늠이 된 상황이라 증익 또는 감익의 방향성이 바뀔 여지가 존재하기는 하다. 다만 확실한 것은 이익이 급감한 현재의 상황이 아주 일시적이지만은 않다는 것에 있다"라고 분석했다. 또한 한화투자증권에서 "동양생명의 ROE는 당분간 3%를 밑돌 가능성이 높아졌다. P/B 0.5배 미만의 상황이 그리 오래 지속되지 않을 것이라는 기대감을 갖는 경우가 있는데, 이에 대한 대답은 해외 보험사들의 가격 Multiple 현황에 있다. 구조적으로 ROE가 지속되는 회사에는 낮은 P/B Multiple이 지속되고 있는 것이 글로벌 주요 보험주들의 가격 수준이다. 보험주들은 소속 국적과 무관하게 주가에 내재된 자기자본비용(Implied Ke)이 9~11%이다"라고 밝혔다. 한편 "종전 목표주가 대비 괴리가 많아진 상황이었는데, 추가로 목표주가를 하향해야 하는 산업 요인이 발생했기 때문이다. 연말 내로는 가능할 것이라 여겼던 금리수익률 곡선의 Steepening이 무산된 것이나 마찬가지가 되어버렸고, 전년 대비 100bp 이상 커진 환헷지 비용도 되돌아올 기미가 보이지 않는 상황이다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 한화투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2017년11월 9,000원까지 높아졌다가 2018년5월 8,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 5,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수 | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 6,563 | 7,200 | 5,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한화투자증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 5,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 23.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 SK증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 7,200원을 제시한 바 있다. |
| <한화투자증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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