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- 시장전망-기술력-경영진 평판 꼼꼼히 체크해야
- 투자시점은 상장 후 1~2년, 임상2상 앞둔 때가 적기

[이데일리 안재만기자] 국내증시에 상장한 바이오기업이 80여개사에 달하는 가운데 투자 유망종목을 선별하는 기준을 제시한 분석 보고서가 나와 눈길을 끌고 있다.

한국기술투자의 제약바이오 담당 조병성 연구원은 최근 바이오기업 투자 요령을 제시하는 분석 보고서를 발표했다.

사실 바이오기업은 `미래가치`에 대한 기대감으로 주가가 형성되는만큼 현 실적이 투자 여부에 중요한 잣대가 되지 못한다. 국내 바이오기업 상장종목 중에서도 흑자 기업은 손에 꼽을 정도다.

하지만 조 연구원은 바이오시장 상황과 해당업체의 기술력, 재무제표, 경영진의 인성 등을 중점으로 투자 종목을 고를 수 있다고 조언한다. 개인투자자들이 바이오기업의 기술력을 확인하기란 쉽지 않지만 열심히 공부하면 불가능하지 않다는 것이 그의 설명이다.

◇상장 후 1~2년..임상2상 앞두고 있을 때가 투자 적기

조 연구원은 바이오기업 상장사 가운데 15% 내외인 8~10개의 기업만이 실질적인 리딩기업으로 도약할 수 있을 것으로 예상했다.

조 연구원은 "지난 몇년간 적잖은 바이오기업이 비현실적인 낙관론으로 투자자들의 신뢰를 잃었다"며 "이 여파로 많은 바이오기업의 주가가 가능성보다 낮은 가격에 형성돼 있다"고 진단했다.

그는 바이오기업이 상장 후 1~2년 후 시장이 침체되거나 미미한 실적으로 투자자들의 관심을 잃었을 때가 투자 적기라고 판단했다.

























조 연구원은 "상장 후 2년 내외의 시간이 흐른 종목 가운데 임상2상이나 3상을 앞두고 있는 기업이 투자에 유망하다"며 "R&D 성과로 라이선싱 계약이나 공급 계약 등 수익 모델이 갖춰지고 투자자들에게도 인정 받는 시기가 이때"라고 설명했다.

하지만 개인투자자 입장에서 바이오기업의 기술력을 평가하기란 쉽지 않다. 이에 대해 조 연구원은 몇가지의 방안을 제시했다.

◇유망 바이오주 고르려면?

먼저 경영진의 인성 및 능력을 살펴보는 방법이 있다.

조 연구원은 "벤처기업은 한명의 경영자에 의해 회사가 경영되기 때문에 인성이 무척 중요하다"며 "대표이사의 평판과 이에 따른 직원들의 근무 태도를 꼼꼼히 살펴봐야 한다"고 조언했다.

또한 대표이사의 이전 경력을 살펴보는 것도 중요하다. 석박사 시절 논문을 살펴보고 직접적으로 의약품 개발 등에 참여한 경력이 있는 지도 검토해봐야 한다.

경쟁사를 통해 기업의 기술력을 확인하는 것도 나쁘지 않은 방법이다.

조 연구원은 "경쟁사나 거래처를 만나 기업의 평판에 대해 들을 수 있다"며 "기업이 기술력뿐 아니라 마케팅, 재무 또는 인사 능력을 갖추고 있는지 등도 알아봐야한다"고 조언했다.

회사의 재무상태도 중요하다.

조 연구원은 "바이오산업은 장기적인 산업이므로 상장이 됐다 하더라도 추가적인 자금 조달이 필요하다"며 "기업의 현금보유액 등 재무제표를 살펴보는 과정이 선행돼야한다"고 강조했다.

조 연구원이 예로 제시한 기업은 기술특례로 2005년 코스닥시장에 상장한 바이로메드(084990).

그는 바이로메드에 대해 "지난해말 기준 바이로메드의 시가총액이 750억원에 불과했다"며 "반면 현금성 자산이 400억원에 달하고 기술가치가 400억원으로 평가받았다. 과매도 국면으로 판단할 수 있는 근거"라고 설명했다.

조 연구원은 물론 가장 중요한 것은 약품의 시장성이 있는가 하는 것"이라며 "이 역시 미국 등 선진시장의 보도를 꼼꼼히 체크해 투자여부를 조율할 수 있다"고 덧붙였다.

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안재만 (rommel@)