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하나증권에서 26일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "2Q23 Pre: 부진의 막바지, 성장의 축 이동 중"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 150,000원을 내놓았다.

하나증권 박은정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'BUY로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "현재 핵심 브랜드 리브랜딩, 내수 성장 채널(멀티 브랜드샵 등) 판로 확대, 비중국 사업 육성 등의 변화를 시도 중. 특히 비중국 영업이익은 2021년 200억원(비중 6%), 2023년F 840억원(비중 34%)로 빠르게 상승 중으로 지역 이익 다변화를 통한 안정성을 키워가고 있음. 다만, 아직 낮은 비중으로 중국/면세 부진이 기업가치 변동에 주요 변수로 작용 중. 동사는 2~3년 안에 비중국 매출이 중국을 넘어설 것을 목표함. 성장의 축이 비중국으로 이동 중. 향후 중국이 더 이상 리스크가 아닌 옵션으로 작용할 것으로 기대. 하반기만 본다면, 중국 소비가 기대 대비는 느리나 나아지고 있어, 아모레퍼시픽의 이익 체력은 상반기를 저점으로 더 나빠지기는 어려울 것."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "2분기 실적은 연결 매출 9,276억원(YoY-2%), 영업이익 344억원(YoY 흑전, 영업이익률 4%)으로 컨센서스를 41% 하회할 전망. 중국 손익 하향이 2분기 집중되고, 면세 또한 더딘 회복으로 2023년 이익 추정치를 직전대비 11% 하향 조정. 이에 따라 2023년 연결 매출 3.9 조원(YoY-5%), 영업이익 2,494억원(YoY+16%) 전망. 중국 관련 기대를 상당히 낮췄으며, 중국과 면세 성장률을 각각 -3%, -38% 반영. 1분기 이후 대중국 관련 부진 예견되며, 기업가치는 추세적으로 하락, 전일 종가 기준 6조원을 이탈한 상황"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년2월 200,000원까지 높아졌다가 2022년12월 140,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 150,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 150,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 상상인증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 DB금융투자증권은 투자의견 'HOLD(하향)'에 목표주가 140,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2023.06.26 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2023.06.01 목표가 170,000 투자의견 BUY

- 2023.05.03 목표가 200,000 투자의견 BUY

- 2023.03.30 목표가 200,000 투자의견 BUY

- 2023.02.02 목표가 200,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.06.26 목표가 150,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2023.06.23 목표가 140,000 투자의견 BUY 한화투자증권

- 2023.06.23 목표가 165,000 투자의견 BUY 키움증권

- 2023.05.24 목표가 160,000 투자의견 BUY 메리츠증권