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[티웨이항공(091810)] 1Q22 Review: 국제선 L/F개선

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대감

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조회 22 2022/05/17 09:34

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1Q22 Review


1Q22 매출액 597억원 (YoY +69.2%), 영업적자 390억원(적자지속)을 기록했다. 당사 추정치대비 상회, 컨센서스에 부합하는 실적이다. 당사 추정치와 괴리가 발생한 이유는 리스/감가비, 연료비에서 추정오차가 발생했기 때문이다. 국제여객 부분 매출액은 38억원 (YoY -9.5%)을 기록했다. ASK상승보다는 L/F 개선(1Q21 38% → 1Q22 49%)이 눈에 띈다. 국토부에서 항공운항 편수를 제한하고 있으나, 수요가 몰리면서 탑승률이 개선된 것으로 추정한다.


A300-300 Update


제주도 노선에서 운용중인 A330-300은 5월 이후부터 싱가폴 노선에 취항할 계획이다. 당초 유럽노선에 취항할 계획이었으나 러시아-우크라이나 전쟁영향으로 계획을 변경한 것으로 보인다. 제주도 노선에서 부품 수리로 인하여 약 2주동안 운항에 차질이 있었으나 재무적인 영향은 제한적일 것으로 보인다. 해외 체류비가 아닌 항공권으로 고객 보상을 했기 때문이다.


목표주가 하향


괴리율 조정을 위해 직전 목표주가 4,600원에서 3,400원으로 하향한다. 추정 EBITDA 변경 없이 EV/EBITDA 배수를 수정했다. 다만 장거리 LCC로서 향후 시장개편과정에서 경쟁사대비 빠른 회복이 기대되기 때문에 Buy 의견을 유지한다.


이베스트 나민식

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