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[CJ제일제당(097950)] 생각보다 높지 않을 2분기 실적 산(山)

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대감

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조회 89 2022/06/23 08:52

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기존의 예상보다 크지 않을 역기저 부담


- 당분기는 전년동기 높은 실적에 대한 베이스 부담이 가장 큰 시기이나, 식품과 바이오 부문의 호조세 지속으로 예상대비 견조한 실적을 달성할 수 있을 것으로 전망


- 식품 부문의 성장 요인은 1) 판가 인상 효과 반영, 2) 성장 채널(B2B, CVS, 온라인) 중심의 매출 확대, 3) 해외 성장세 지속 등이며, 바이오 부문의 경우 곡물가 상승에 따른 주요 아미노산 고판가 기조 유지, 셀렉타 호실적 등이 전망


2Q22F 매출액 yoy +13.1%, 영업이익 yoy -9.5% 전망 (대한통운 제외 기준)


- 2Q22 연결 실적은 매출액 4조2,493억원, 영업이익 3,438억원(대한통운 제외 기준)을 전망


- 식품 부문 매출액 yoy +14.6%, 영업이익 yoy -7.0% 전망. 1) 국내: 엔데믹 환경 조성하에 B2B 채널 회복되고 있으며, 외식물가 상승으로 내식 수요 증가세 역시 공존하고 있어 CVS와 온라인도 성장을 지속하는 중. 소재식품은 전분기에 이어 판가 인상에 따른 외형 성장을 기대. 2) 해외: 전체적으로 10% 중반 수준의 매출 성장률 예상. 국가별로는, 미국의 경우 슈완스 B2B 회복세 지속되는 가운데, 가격인상 효과, CJ 브랜드의 주요 제품 입점율 확대, 품목 확대 등으로 성장세 예상되며, 중국은 상해 봉쇄 영향에도 불구하고 B2C 채널 중심의 K푸드 판매 호조. 일본은 여름 성수기 진입을 대비해 주요 제품인 미초에 대한 SKU 확대, 만두 판매 증가 등이 성장을 견인하고 있는 것으로 파악. 원가 부담 확대에도 해외 및 국내 가공식품은 수익성 훼손 우려 제한적   


- 바이오 부문 매출액 yoy +15.4%, 영업이익 yoy -3.9% 전망. 곡물가 강세에 따라 사료용 아미노산의 견조한 수요 지속. Commodity 제품과 Specialty 제품 모두 고판가 기조 유지. 식품 첨가제는 중국 봉쇄 영향에도 판가는 상승 추세. 셀렉타 실적 호조도 기여 예상


- F&C 부문 매출액 yoy +4.8%, 영업이익 yoy -67.3% 전망. 주요국 축산가 회복 중이나, 수요 둔화로 기대한 속도대비 지연되었으며, 원가 상승 부담 존재 


투자의견 Buy 및 목표주가 55만원 유지


- 매크로 불안에 따라 주가 횡보 중이나, 예상대비 견조한 실적 기대되는 점 고려하면 매수 추천


케이프 김혜미

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