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[CJ제일제당(097950)] 2Q22 Preview

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대감

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조회 80 2022/07/12 07:43

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투자의견 BUY, 목표주가 560,000원


CJ제일제당의 2Q22 연결기준 매출액은 7.18조원(+14% YoY), 영업이익은 4,716억원(+0% YoY)으로 시장 컨센서스를 소폭 상회할 것으로 전망된다(대한통운 제외기준 매출액 4.42조원(+18% YoY), 영업이익 3,715억원(-2% YoY)). 주요 원재료 단가 상승 부담에도 불구 하고, 주력 제품 가격 인상과 바이오 부문의 시황 호조에 힘입어, 호실적을 기록할 것으로 전망된다.


식품 부문은 1) 주력 제품 가격 인상, 2) 해외 K-Food 판매 호조 등으로 인해, 매출액이 YoY +13.5% 증가할 것으로 전망된다. 또한, 원재료 단가 상승 부담을 주력 제품 판가 인상으로 방어하면서, 영업이익은 전년동기 대비 소폭 증가할 것으로 전망된다.


바이오 부문은 1) 곡물가격 상승에 따른 스프레드 개선(셀렉타), 2) 대체재 수요 증가에 따른 사료용 아미노산 시황 호조에 힘입어, 매출액은 QoQ +14% 증가하고, 영업이익률도 QoQ +1.2%p 상승할 것으로 전망된다. F&C 부문은 사료 판가 인상과 축산 가격 회복에 힘입어 매출액은 YoY +8.5% 증가하나, 원재료 단가 상승 부담이 확대되면서, 1분기 대비 수익성 개선은 제한적일 것으로 전망된다.


동사는 하반기에도 바이오 사업부를 중심으로 실적 개선이 지속될 것으로 전망된다. 중국 라이신 스팟 가격이 연초 대비 하락하였으나, 여전히 과거 대비 매우 높은 수준이 지속되고 있기 때문에, 하반기에도 바이오 사업부의 YoY 증익이 가능할 것으로 전망된다. 식품은 원가율 상승 부담을 가격 인상으로 방어하면서, 전년동기 수준의 이익 레벨이 지속될 것으로 전망된다. 美 슈완스는 올해 2분기에 가격 인상을 단행하였고, 국내는 하반기에 소재식품 사업 중심으로 가격 인상을 단행할 가능성이 높다. 한편, 중장기적으로는 글로벌 식품 매출이 고성장하고 있는 점이 긍정적이다. 비비고 만두를 중심으로 K-Food 전략 제품의 글로벌 확장을 지속해 나갈 계획이다.


키움 박상준

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