쪽지가 도착했습니다.

→쪽지함 이동 ×
Skip to main content

본문내용

종목정보

종목토론카테고리

게시판버튼

게시글 제목

[한세실업(105630)] 위기 속에서 잡은 기회

작성자 정보

대감

게시글 정보

조회 130 2021/01/11 09:27

게시글 내용

상반기 수주 회복 기

3Q20의 긍정적인 실적 이후 원화 강세 흐름과 4분기 방호 제품 수주가 제외되면서 전체 수주 성장률이 일시적으로 둔해지는 흐름이 있을 것이지만, 2021년 중국 및 미국을 중심으로 한 글로벌 의류 소비 회복에 따라 점진적으로 수주 흐름이 가시화되면 주가 반등이 가능할 것으로 예상한다. 4Q20 현재 생산중인 물량은 1Q21 출하 물량으로, 북미 4대 바이어의 오더량이 상당 폭 증가한 것으로 파악된다. 1Q21의 갭, 타겟, 월마트 로의 매출은 두 자리수 성장인 것으로 파악된다. 이는 GAP 키즈, 타겟, 월마트 등 기존 바이어들의 카테고리 다변화가 주 원으로, 향후 주요 시장에서 전략적 벤더로 진입 하는 원년이 될 것으로 기대한다.

수직계열화 성과 나타나는 중

코로나19로 인한 Vendor Consolidation은 동사에게 가장 큰 수혜로 작용할 것이며, 2015년 이후 중국 공급망의 약화와 함께 부상한 한국 및 대만 주요 기업들을 중심으로 적자생존 식의 시장 재편이 이루어질 것이다. 이것은 글로벌 Peer와의 경쟁력을 높일수 있는 투자 포인트가 될 것이다. 또한 자회사 칼라일터치(패브릭 사업) 등 원부자재 수직계열화와 관련된 투자를 지속하고 있으며, 주요 바이어로부터 칼라일터치가 공식 채택될 만큼의 성과를 거두고 있어 향후 동사의 마진 상단이 높아질 여력이 커지고 있다. 한편 자회사 한세엠케이는 2020년 10월자로 매각해서 현재 종속회사가 아니며, 이후 실적에서 제외된다.

투자의견 BUY, 목표주가 22,000원으로 커버리지 개시

당사의 2021년 연간 연결 실적은 매출 1조 9,576억(YoY -1.5%), 영업이익 707억 (YoY +21.3%), 영업이익률 3.6%(+0.7%p)일 것으로 추정한다. 또한 4Q20 분기 연결 실적은 매출 5,046억(YoY +1.4%), 영업이익 41억(YoY 흑전), 영업이익률 0.8%(+1.7%p)일 것으로 추정한다. 월마트 신규 카테고리 추가 등 주력 거래선의 점유율 상승이 실적 주요 기여 요인일 것으로 판단하며, 전체적으로 매출 증대보다는 비용 감소에 따른 이익 상승이 클 것으로 판단한다. 이에는 마진 내재화, 한세엠케이 무형자산 상각 비용 마무리 등이 포함된다. 21년 12m fwd 지배 순이익 EPS에 13.6배를 Target P/E로 잡고 적정주가를 산출했다.

이베스트 심지현

게시글 찬성/반대

  • 0추천
  • 0반대
내 아이디와 비밀번호가 유출되었다? 자세히보기 →

운영배심원의견

운영배심원 의견?
운영배심원의견이란
운영배심원 의견이란?
게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는
운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면
해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가
추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리
됩니다.

댓글목록

댓글 작성하기

댓글쓰기 0 / 1000

게시판버튼

광고영역