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교보증권에서 16일 씨에스윈드(112610)에 대해 "4Q23 Preview: AMPC 배분, Bladt 관련 실적 반영"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 81,000원을 내놓았다.

교보증권 박건영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 높아졌는데, 이번에 조정된 목표가는 이전수준보다는 낮은 수준이다.

◆ Report briefing

교보증권에서 씨에스윈드(112610)에 대해 "4Q23 매출액 4,394억원(QoQ +15.5%, YoY -13.0%), 영업이익 305 억원(QoQ -26.5%, YoY 흑전)으로 추정. 1Q23부터 3Q23까지 인식된 AMPC 691억원은 씨에스윈드가 모두 수령한다는 것을 기준으로 씨에스윈드 매출 및 영업이익에 반영됨. 하지만, Vestas향 매출에서 발생하는 AMPC에 대해서는 Vestas와 배분이 확정됨에 따라, 기존에 반영된 AMPC 691억원에 중 88억원이 4Q23 매출 및 영업이익에서 각각 차감될 것으로 추정. 해상풍력타워 하부구조물 기업 Baldt 인수 마무리됨에 따라 '23년 12월부터 씨에스 윈드 연결실적으로 반영 예정. 당사 추정치에 반영. Bladt는 '23년 7월 인수 결정 이후 주요 고객사와 단가 인상 결정. ‘24년부터 수익성 개선 가능할 것으로 전망. Bladt '24년 매출액 1조원, 영업이익 흑자전환 전망."라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "'23년 하반기 풍력 디벨로퍼들의 프로젝트 지연에 따라 터빈 기자재 업체의 제품인도 또한 지연됨. 4Q23까지 영향 있을 것으로 예상. 다만, 터빈 업체들의 수주는 빠르게 증가 중. Vestas 홈페이지를 통해 발표된 4Q23 수주는 6.9GW(YoY +66%, 1Q 3.3GW→2Q 2.3GW→3Q 4.5GW) 수준이며, 미발표된 수주 고려하면 7GW 이상일 것으로 예상. 터빈 업체들의 수주 추이 고려 시 씨에스윈드 또한 '23년 초 목표했던 수주 14억달러 달성할 것으로 예상되며, '24년에도 수주 증가는 이어질 것으로 전망. 향후 전방 프로젝트 진행 가속화에 따른 기존 수주의 매출인식 주목."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년5월 107,000원까지 높아졌다가 2023년10월 71,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 81,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 81,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권은 투자의견 'STRONG BUY'에 목표주가 110,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 56,000원을 제시한 바 있다.

[교보증권 투자의견 추이]

- 2024.01.16 목표가 81,000 투자의견 BUY

- 2023.10.04 목표가 71,000 투자의견 BUY

- 2023.08.02 목표가 107,000 투자의견 BUY

- 2023.05.30 목표가 107,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.16 목표가 81,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.01.11 목표가 80,000 투자의견 BUY DS투자증권

- 2024.01.11 목표가 88,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2024.01.11 목표가 81,000 투자의견 BUY 이베스트투자증권