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[투데이리포트]현대에이치씨엔, "성장 정체, 구조적…" -한국투자증권
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| ◆ Report briefing 성장 정체, 구조적 비용 부담 vs 낮은 밸류에이션 한국투자증권에서 현대에이치씨엔(126560)에 대해 "IPTV와의 경쟁으로 가입자가 정체되고 홈쇼핑 송출 수수료가 감소하며 콘텐츠 비용이 늘어나 수익성도 정체될 것이기 때문에 동사에 대한 투자의견 중립을 유지한다. 다만 정부가 19년~20년에 SO 권역 제한을 완화하면 19년부터 M&A 가치가 상승할 전망"라고 분석했다. 또한 한국투자증권에서 "동사의 3분기 매출액은 홈쇼핑 송출 수수료(주로 T커머스 증가)가 늘어난 데다 렌탈(정수기, 복합기 등) 판매가 확대돼 추정치를 1.7% 상회했다. 영업이익은 151억원으로 추정치를 22% 웃돌았다. 홈쇼핑 송출 수수료 매출이 증가한 데다 마케팅비용이 예상보다 적었기 때문이다"라고 밝혔다. 한편 "3분기에 방송 가입자는 소폭 감소했다. IPTV와 경쟁이 심화되면 가입자 증가는 어려울 것이다. 홈쇼핑 송출 수수료는 인하되고 콘텐츠 구매비용은 인상되는 추세는 이어질 전망이다. 이러한 구조적 요인은 4분기부터 손익에 부정적인 영향을 미칠 것"라고 전망했다. |
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