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[투데이리포트]현대에이치씨엔, "손익 정체되나 M&…" -한국투자증권
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| ◆ Report briefing 손익 정체되나 M&A 매력은 상승 한국투자증권에서 현대에이치씨엔(126560)에 대해 "2분기 수익성은 전분기 수준으로 추정된다. 매출액과 영업이익은 각각 718억원, 140억원으로 전분기와 비슷할 전망이다. 매출액이 전년동기대비로는 3.6% 감소할 것이다. 방송 가입자당 매출액(ARPU)이 줄고 홈쇼핑 송출 수수료가 인하됐기 때문이다. 수익성은 홈쇼핑 수수료 인하, 콘텐츠 구매 가격 상승으로 정체되고 있 다"라고 분석했다. 또한 한국투자증권에서 "18년 매출액은 렌탈 등 신규사업 매출이 늘지만 방송매출이 줄어 전년대비 1.5%감소할 전망이다. 18년 수익성도 정체가 지속될 전망이다. 홈쇼핑 송출 수수료는 인하되고 콘텐츠 구매비용은 인상되는 추세가 이어져 손익에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 하지만 현금흐름이 양호해 18년 보유 현금은 3,372억원(12월 딜라이 브 서초디지털방송 인수 대금 335억원 차감)에 달할 전망이다"라고 밝혔다. 한편 "현대에이치씨엔에 대한 투자의견 중립을 유지한다. 홈쇼핑 송출 수수료가 인하되고 콘텐츠 비용이 늘어나 수익성이 정체될 것이기 때문이다. 다만 보유 현금이 많아 EV/EBITDA가 1.5배로 낮다. 정부가 유료방송 규제를 완화하면 유료방송 시장 구조조정이 앞당겨져 M&A 가치가 상승할 것"라고 전망했다. |
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