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[투데이리포트]현대에이치씨엔, "리스크 대비 주가 ..."_KB
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| ◆ Report briefing 리스크 대비 주가 과매도 KB증권은 현대에이치씨엔(126560)에 대해 "동사 주가는 2011년 회사측 가이던스 기준 EV/EBIDTA 2.7X로 동종업종 (한빛/CCS/티브로드도봉강북) EV/EBITDA multiple 저점 4.8X 대비 -42.5%, 가입자당가치 22만원으로 2010년말 기준 동종업종 45만원 대비 -50.9% 할인된 과매도 수준으로 판단된다"라고 분석했다. 또한 KB증권은 "동사는 ARPU 상승을 통해 가입자 감소에 따른 실적 하락 리스크를 회피할 수 있다. 그러나 2013년 디지털방송 전환 직전까지는 공격적인 ARPU 상승을 통한 레버리지 증대가 어려운 상황이다. 또한 디지털케이블 전환 시 가입자 당 19.4만원의 추가 비용발생으로 본격적인 실적 개선은 2013년부터 발생될 전망"라고 밝혔다. 한편 "경쟁리스크 노출에 따른 ARPU 상승 둔화와 비용 증가, 지상파 재전송 대가 산정 후 CPS 증가 가능성 등은 현대HCN의 리스크 요인이다. 그러나 현 주가에 해당 리스크는 동종 업종 대비 과도하게 반영되어 있다는 판단이다"라고 전망했다. |
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