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[SK리츠(395400)] 리츠 업계 최초로 신용등급 AA- 획득

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조회 53 2022/03/11 08:50

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ㆍ 나이스신평으로부터 ICR 등급 AA-(Stable) 획득, 업계 최초

ㆍ 우수한 신평등급의 근거로 스폰서/임차인인 SK그룹의 건전성과 리츠 확장성이 꼽힘

ㆍ 자금조달 경쟁력 확보는 물론 초창기 K-REIT 시장의 선진화에 기여



WHAT’S THE STORY?


기업 신평등급 AA- 획득: 전일 SK리츠는 나이스신용평가로부터 기업(ICR) 신용평가 등급AA-(Stable)을 획득. 국토부는 자산규모 5천억원 이상의 상장리츠는 상장 후 1년 내 신평등급 획득을 의무화하고 있음. 그간 상장리츠 중 가장 우량한 신용등급을 보유한 리츠는 롯데리츠로 A+였으며 SK리츠는 이보다 한단계 높은 등급을 획득함으로써 상장리츠 업계 내 최상위 수준의 재무 건전성을 입증함. 우수한 신평등급의 근거로 ① SK그룹이라는 우량 스폰서이자 임차인의 영향이 컸고, ② 향후 SK그룹 주요 계열사의 사옥 편입 등을 통해 단중기적인 운용자산 증대 등 높은 성장성이 제시됨


양호한 금융비용 충당능력: 신평기관들은 상장리츠에 대한 평가 기준을 어느 정도 정립한 상태. 주요 기준은 크게 ① 자산규모(AUM), ② 자산 건전성(LTV)으로 요약됨. 한기평과 한신평은 A등급의 요건으로 자산규모 1조원 이상, 나이스는 0.7조원으로 규정하는 것으로 파악. LTV가 50% 이하일 경우 무난히 A등급 요건이 충족되겠으나, 국내 리츠는 자산재평가를 하기 어려워 LTV에 활용되는 자산가치가 취득가로 인식되는 불리함이 큰 상황. SK리츠의 LTV도 취득가 기준 시 60%로 낮지 않은 수준이나, 2021년 3분기 EBITDA/금융비용 배수가 2.1배로 양호하다는 점에서 높은 명목 LTV의 약점을 상쇄한 것으로 판단됨


자금조달 경쟁력 확보는 물론, 리츠 시장의 선진화에 기여: 우수한 신평등급 획득으로 SK리츠는 금리 인상기에도 financing cost를 낮출 수 있을 것. 최근 기업에 따라 편차가 크고 전반적으로 조달금리가 급등한 상황이지만 3년물 AA- 등급의 회사채 금리는 보수적으로도 3% 미만에서 형성 중. 일반적으로 기업 신평등급 대비 자산 담보부 사채의 신평등급은 한단계 높은 수준에서 형성되므로 담보부 사채 발행 시 금리 경쟁력은 더욱 높아질 것. 이번 뉴스는 SK리츠뿐 아니라 K-REIT 시장에도 시사점이 큼. 역사가 짧은 상장리츠 시장에서 우량한 신용등급을 갖춘 리츠가 늘어날수록 시장 신뢰도가 높아지고 자본조달이 용이해지며, 이는 다시 리츠의 LTV를 낮출 수 있어 재무 건전성이 제고되는 선순환이 나타나기 때문


삼성 이경자

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