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[음식료] Weekly 냠냠냠(02.17)

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대감

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조회 457 2020/02/17 05:38

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* 주간 리뷰 및 투자 전략

- 음식료 업종지수는 전주 코스피 대비 1.8%p 아웃퍼폼

- CJ제일제당 +13.3%(4Q19 호실적 시현), 농심 +10.5%(‘기생충’ 수혜 예상), 롯데푸드 +5.2%(저가 매수 유입), 크라운제과 +4.7%(빙과 사업 매각 전망), 풀무원 +4.6%(미국 법인 실적 개선 전망), 대상 +3.3%(저가 매수 유입), 롯데제과 +2.5%(저가 매수 유입) 상승

- 매일유업 -4.1%(차익 실현 매물 출하), KTG -3.5%(4Q19 실적 시장 기대치 하회), 삼양사 -2.6%(차익 실현 매물 출하), 하이트진로 -1.8%(차익 실현 매물 출하) 하락

* 4Q19 Re


- 4분기 실적 발표가 마무리 됨, 지난 실적의 함의는 크게 세 가지로 요약될 수 있는데, ① CJ제일제당의 그룹사 수익성 개선 의지 기인한 판촉비 절감이실제로 가시화되고 있다는 점에 주목, 4Q19 가공 판촉비는 전년대비 약 100억원 감소한 것으로 추산, 2nd-tier 인 동원FB와 대상도 가공식품 부문에서는 시장 기대치 부합하는 실적 시현, 가공식품 업체들의 수익성 개선 흐름이 최소한 상반기까지는 유지될 것으로 기대


- ② 농심의 4Q19 실적은 재미없었으나 1Q20부터 재미있어질 공산 큼, ‘라끼남’ PPL로 국내 코어 제품의 매출 반등이 가시화되고 있으며 해외는 ‘기생충’ 수혜가 기대됨, 미국에서 ‘너구리’ 및 ‘짜파게티’의 인지도가 신라면 대비 낮은 만큼 브랜드 인지도 강화 측면에서도 긍정적, 국내외 개선 기대감 및 최근 밀가루 업체들의 판가 인상 고려 뉴스까지 감안하면 12개월 Fwd PBR 1배까지는 주가 상승 무난할 것으로 전망함


- ③ 경쟁이 치열한 주류 업체들의 손익은 예상보다 부진했음, 다만 롯데칠성에 대한 반사수혜 감안시 하이트진로의 탑라인 개선은 상반기까지 지속될 공산이 큼, 따라서 실적 모멘텀이 저하된 것은 아니나 상반기 손익 부진이 지속될 경우 전고점 트라이 쉽지 않을 것으로 판단

* 주간 관심종목


- CJ제일제당, 농심: 저가 매수 유효
- 풀무원: 미국 법인 적자 폭 축소 예상


하나 심은주

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