thinkpool

◆ Report briefing

HBM향 후공정 매출 확대 흐름에 주목

SK증권에서 싸이맥스(160980)에 대해 "1Q24 매출액 430억원 (+18.4% YoY)과 영업이익 41억원(+107.5% YoY, OPM 9.5%)을 기록. 주요 실적 성장 요인은 ① HBM 및 TC본더 수요 증가에 따른 후공정 매출 확대(후공정 매출 비중 1Q23 5% -> 1Q24 30%~40% 추정) ② 핵심부품 내재화, 생산공정 효율화 등을 통한 원가 절감 효과에 기인. 특히 이번 실적은 삼성전자를 중심으로 원익IPS, 세메스 등 주요 전방 고객사 투자 지연에 따라 부진한 전공정 매출 흐름이 지속 중임에도 불구하고 기존에는 미미했던 후공정 매출이 새롭게 더해지면서 달성한 호실적이라는 점에 주목할 필요가 큼. 올해부터 본격적으로 성장할 후공정 실적에 향후 삼성전자 P4 및 테일러 공장 투자에 따른 전공정 실적 회복까지 이뤄지는 시점에는 동사의 기초체력이 큰 폭으로 강화될 것으로 전망."라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "24년 연결 실적은 매출액 2,148억원(+37.1% YoY)과 영업이익 231억원 (+225.5% YoY, OPM 10.8%)으로 전망되며 계절적 비수기인 1Q24 실적을 저점으로 연말 까지 상저하고 실적 성장 흐름이 나타날 것으로 보임. 더불어 삼성전자의 DRAM/NAND 평균 100K 투자당 동사의 수주 가능 금액이 약 700억원까지 약 40% 증가한 것으로 파악되기 때문에 향후 삼성전자 전공정 투자 사이클이 재개되는 시점에는 유의미한 이익 레버리지까지 나타날 것으로 기대"라고 밝혔다.