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[투데이리포트]한국타이어, "밸류에이션 확장을 …" HOLD-메리츠종금증권
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| 메리츠종금증권에서 19일 한국타이어(161390)에 대해 "밸류에이션 확장을 위한 매출 성장 불확실, 시장 추정치 하락세 지속 중"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 54,000원으로 내놓았다. 메리츠종금증권 김준성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 54,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 18.4%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 메리츠종금증권에서 한국타이어(161390)에 대해 "현 주가가 정당화되기 위해서는 시장 수요전망 상향조정에 근거한 매출성장 가시성 확대와 이를 통한 밸류에이션 확장, 또는 비용구조 개선과 원자재 가격의 추가적 하락에 근거한 손익 개선이 필요할 전망"라고 분석했다. 또한 메리츠종금증권에서 "2Q17은 공식 ASP 인상분 반영과 확대되어왔던 인센티브가 충돌하는 첫 번째 분기이다. ‘실질 ASP 변동 폭’을 통해 수요 부진공급 과잉경쟁 강화에 따른 인센티브 상승을 공식 ASP 인상으로 상쇄할 수 있는지를 확인하는 것이 실적의 핵심이다. 당사는 실질 ASP 하락이 불가피하다고 판단하며, 매출은 전년동기 대비 -2% 감소한 1.69조원, 영업이익은 -36% 줄어든 1,976억원 (이익률 11.6%)을 전망한다"라고 밝혔다. 한편 "17년 지배주주 순이익은 원자재 가격 급등에 따른 원가율 악화로 전년대비 -20% 감소할 7,007억원이 전망되며, 18년은 유로화 강세, 원자재 가격 하향 안정화에 따른 기저효과로 전년대비 +12% 증가한 7,837억원이 예상된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년11월 60,000원까지 높아졌다가 2017년2월 54,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 54,000원으로 제시되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | NEUTRAL |
| 목표주가 | 72,850 | 90,000 | 54,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 54,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 25.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 90,000원을 제시한 바 있다. |
| <메리츠종금증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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