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[한국콜마(161890)] 2Q22 Preview: 양호한 실적 전망

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조회 47 2022/07/21 07:39

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2Q22 Preview: 양호한 실적 전망


한국콜마의 2022년 2분기 K-IFRS 연결 기준 매출액은 YoY 8.9% 증가한 4,495억원, 영업이익은 YoY 45.7% 증가한 310억원을 예상해, 컨센서스에 부합하는 수준의 실적을 추정한다. 불리했던 대내외 환경으로 인해 해외 법인은 다소 부진하겠으나, 회복세를 보이는 국내 사업과 HK이노엔의 호실적이 양호한 방어를 할 것으로 전망된다. 국내 별도 부문은 거리두기 해제에 따른 주요 고객사들의 회복에 따라 매출액은 YoY 12.7% 성장할 것으로 추정되고, 수익성 관리 또한 적극적으로 이어지고 있어 10% 초반 수준의 영업이 익률을 예상한다. HK이노엔은 케이캡정의 신제품 구강붕해정을 통한 매출 견인이 예상되 고, 중국 마일스톤 매출 반영도 2분기에 인식 예정으로 2Q22 영업이익은 160억원 수준을 추정한다.


중국 사업은 봉쇄 영향에 따라 실적이 부진했을 것으로 판단한다. 무석 법인 매출액은 YoY 26% 수준 감소할 것으로 추정하지만, 고객사 포트폴리오 관리를 통해 적자 규모는 전년동기 수준에서 방어가 가능할 것으로 예상한다. 북경 또한 봉쇄 영향은 불가피 했겠 으나, 무석과 북경 두 지역 모두 6월부터는 나은 영업 환경이 이어지고 있는 것으로 판단 한다. 북미 지역은 공급망 이슈로 인해 역신장하겠으나 하반기는 주요 고객사의 주문 확대가 가능할 것으로 예상한다. 더불어 북미 지역은 향후 연우와 함께 영업 측면에서 시너 지를 낼 수 있을 것으로 전망된다.


투자의견 Buy 및 목표주가 58,000원 유지


한국콜마에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 58,000원을 유지한다. 12MF 예상 실적 기준현 주가는 15배다. 올해 2분기는 물류 비용 및 원가 상승, 중국 시장의 불리한 Macro 영향이 있었지만 국내 회복과 견고한 HK이노엔 실적에 주목할 만하다.


이베스트 오린아

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