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[이루다(164060)] 독보적인 성장세

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조회 72 2022/07/20 07:24

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2Q22 Pre: 미국 시장 진출 본격화에 따른 고성장 예상


2분기 매출액 및 영업이익을 각각 102억원(+47.7% YoY, 이하 YoY 생략), 17억원(+120.8%, OPM 17.0%)으로 추정한다. 미용의료기기 및소모품 등 전 제품군에서의 고른 성장에 따른 호실적이 전망된다. 2분기 수원시 미용의료기기 통관데이터는 약 734만달러로 집계됐다. 이는 전년동기대비 65%, 전분기대비 7% 성장한 수치이다. 한편 미국향 통관데이터는 약 337만달러로 집계됐으며 전체 데이터 중 46%를 차지했다. 전년동기 미국향 통관데이터 비중이 18% 수준이었던 점을 감안 시 미국향 수출 호조가 전사 호실적을 견인 중인 것으로 판단된다. 영업이익률은 소모품 매출 확대와 동시에 1분기 발생했던 일회성 비용 이슈가 해소되며 전분기대비 2.2%p 성장할 것으로 예상된다.


2022년 매출액 및 영업이익 각각 38%, 46% 성장 전망


2022년 매출액 및 영업이익을 각각 431억원(+38.0%), 68억원 (+46.0%, OPM 15.7%)으로 추정한다. 2020년 하반기부터 Secret RF와 더불어 복합의료기기 Fraxsis Pro의 큐테라향 공급 확대가 이뤄지고 있으며, 이에 따라 소모품 매출을 동반하는 장비 누적 판매대수는 3,977대까지 증가했다. 향후 장비 공급 확대에 따른 본격적인 소모품 매출 고성장이 기대되는 만큼 영업레버리지 효과에 따른 수익성 개선 구간에 진입했다고 판단한다.


한편 미국 내 물가 급상승에 따른 구매력 저하 우려가 존재한다. 다만 1) 내수 비중이 높은 인모드가 2분기 잠정 실적 발표를 통해 연간 가이던스를 상향한 점, 2) 큐테라의 글로벌 컨센서스가 여전히 하반기 강세를 가리키는 점, 3) 중산층 이상에서 시술 수요가 강했던 점 등을 감안 시 현 시점에서의 수요 감소 우려는 다소 과하다고 판단된다.


이루다만의 성장 스토리에 주목


최근 이루다는 큐테라와의 공급계약을 2026년까지 연장하고 큐테라에 Secret RF의 유럽 4개국 판권을 부여하며 제품 경쟁력을 다시 한 번확인한 바 있다. 이에 더해 하반기 고가 라인에 속하는 VSLS 장비 Reepot 런칭을 통해 외형 확장 및 수익성 개선을 노리는 만큼 글로벌 미용의료기기 업체가 갖춰야할 경쟁력을 갖췄다고 판단한다. 대외적 변수보다는 이루다만의 성장 스토리에 주목해야할 시점이다.


신한금융투자 원재희, 이동건

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