쪽지가 도착했습니다.

→쪽지함 이동 ×
Skip to main content

본문내용

종목정보

종목토론카테고리

게시판버튼

게시글 제목

[코스맥스(192820)] 일시 부진보다 회복에 집중!

작성자 정보

대감

게시글 정보

조회 50 2022/07/20 07:36

게시글 내용

2Q22 중국 락다운 영향에 실적 부진 불가피


2Q22F 연결매출 3,749억원(-12.9% YoY), 영업이익 126억원(-71.2% YoY)으로 컨센서스를 하회할 것으로 예상한다. 3월 마지막 주부터 시작된 중국 상해 지역 락다운 영향으로 대부분의 생산 법인 가동률이 평년 수준을 크게 밑돈 것으로 파악된다. 4~5월 중국 생산법인 가동률은 정상 가동 수준의 30% 수준이었고, 한국 생산법인도 중국향 수요가 급감하면서 전분기 수준의 매출 성장세를 유지하긴 어려웠을 것으로 보인다. 한국법인 매출(2Q22F 2,338억원, +1.7% YoY)은 전년 동기 수준을 유지했을 것으로 보이며, 다만 색조 립 제품 위주 수주 증가로 원가율도 소폭 상승했을 것으로 예상한다. 이스트법인(상해& 광주) 매출은 전년동기대비 35.7% YoY 감소, 미국 법인은 전분기 수준의 매출 성장세와 적자 기조를 유지했을 것으로 전망한다.


6월부터 중국 가동률 회복, 3Q22 점진적 실적 회복


부정적이지만은 않다. 다행히 6월부터 중국 생산법인 가동률 회복 기조가 뚜렷하다. 주말, 특근 가동을 통해 6.18 이벤트에 최대한 대응했던 것으로 보인다. 최근 한국 색조 수출이 많이 증가한 것을 미루어 보아 한국법인에서의 해외 색조 수출 물량이 꾸준히 증가하고 있을 것으로 짐작된다. 일본향 고객사 수요도 증가하고 있어 중국향 실적 의존도를 낮출 수 있는 점도 중장기 긍정 포인트가 된다. 다만 색조 수주 증가로 원가율 상승 기조는 당분간 유지될 것으로 판단한다. 연매출 700억원 이상의 미국 오하이오 생산법인 철수가 결정되면서 매출 공백이 우려스럽지만, 누월드가 상당 부분의 수주를 이어받을 것으로 예상된다. 오히려 작년 한해 분기 평균 60억원 이상 발생하던 미국 법인 적자가 제거되고, 이자비용 감소로 재무구조 개선에 긍정적이다.


주가 추가 하락 가능성보단 반등 기회 고민 필요


2Q22 국내, 중국, 2023년 미국(오하이오 법인(-), 누월드(+)) 실적 추정치를 조정하면서 목표주가도 89,000원으로 하향 제시한다. FW12개월 Target P/E는 최근 2년간의 밸류에이션 상단 28배를 적용하였다. 다만 주가는 악재를 상당히 반영 중이라고 판단한다. 제품 믹스 변화, 해외법인 적자, 중국법인 상장 이슈 등이 주가 상승에 방해물이 되고 있지만 업황 수요 개선 기대감도 커지는 만큼 주가의 추가 하락보단 반등 가능성에 대해 고민해볼 시점이란 판단이다.


신한 박현진

게시글 찬성/반대

  • 0추천
  • 0반대
내 아이디와 비밀번호가 유출되었다? 자세히보기 →

운영배심원의견

운영배심원 의견?
운영배심원의견이란
운영배심원 의견이란?
게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는
운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면
해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가
추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리
됩니다.

댓글목록

댓글 작성하기

댓글쓰기 0 / 1000

게시판버튼

광고영역