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IBK투자증권에서 12일 HK이노엔(195940)에 대해 "4Q23 Preview: 24년 도약을 위한 준비"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 53,000원을 내놓았다.

IBK투자증권 이선경 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 IBK투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견에서 'BUY로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

IBK투자증권에서 HK이노엔(195940)에 대해 "24년은 1) 케이캡 공동 판매 수수료율 변경에 따른 수익성 개선에 더불어 2) MSD 백신(23년 매출액 1,291억원 예상) 판매 종료에 따른 매출 공백을 보령의 카나브 패밀리 4종(24년 매출액 1,232억원 예상) 판매로 상쇄, 해당 제품의 마진은 약 7% 증가할 것으로 판단. 이에 따라 HK이노엔의 24년 매출액은 9,344억원(+14.3% YoY), 영업이익은 1,067억원(+62.8% YoY, OPM 11.5%)을 전망. 케이캡의 미국 임상 3상 결과 및 유럽 계약 이벤트도 주목할 필요가 있음. 미국 파트너사인 세벨라가 진행하고 있는 비미란성 임상 3상은 24년 5월 말 종료, 미란성 임상 3상은 6월말 1차 종료 됨에 따라 결과 발표가 기대되며, 미란성 임상 최종 종료일인 12월 말일정에 따라 FDA 허가 신청도 기대해 볼 수 있음. 투자의견은 기존 Trading Buy에서 매수로 상향, 목표주가 또한 기존 48,000원에서 53,000원으로 상향. 목표주가는 판매 제품의 마진 개선에 따른 영업이익을 상향 조정했으며 실적 개선 외에도 케이캡 관련 중요한 이벤트가 다수 존재함에 따라 긍정적인 주가흐름을 기대."라고 분석했다.

또한 IBK투자증권에서 "23년 4분기 매출액은 2,116억원(-2.2% YoY, -1.9% QoQ), 영업이익은 221억원(+163.7% YoY, -1.3 QoQ, OPM 10.4%)으로 컨센서스(1개월전 기준) 매출액 2,302억원, 영업이익 226억원 대비 하회할 것으로 전망. 케이캡 처방액의 지속 성장에도 불구하고 4분기 시장기대치를 하회하는 주요 요인은 1) 24년 케이캡 공동판매사 변경으로 인한 재고 조정, 2) 23년 MSD 백신 판매 종료에 따른 NIP(National Immunisation Program, 국가필수 예방접종) 일괄정산, 3) 중국 케이캡 판매 로열티의 이연 인식 때문. "라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 IBK투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 53,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 상상인증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 70,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 교보증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 49,000원을 제시한 바 있다.

[IBK투자증권 투자의견 추이]

- 2024.01.12 목표가 53,000 투자의견 BUY

- 2023.11.14 목표가 48,000 투자의견 TRADING BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.12 목표가 53,000 투자의견 BUY IBK투자증권

- 2024.01.12 목표가 55,000 투자의견 BUY 유안타증권

- 2024.01.12 목표가 56,000 투자의견 BUY 한국투자증권

- 2024.01.11 목표가 49,000 투자의견 BUY 교보증권